ユーロ圏資産への外国需要 EUR/USDは2025年末までに1.20、2026年末までには1.22〜1.25に上昇するとの予測が出ています。しかし、リスクにはアメリカの持続的なインフレーション、強い雇用市場、地政学的緊張、EUに対するアメリカの関税の可能性、フランスの財政リスクや市場圧力といったヨーロッパの政治的課題が含まれ、これらすべてがこれらの予測に影響を及ぼす可能性があります。このペアは現在、この目標から少し3桁を超えています。 9月に連邦準備制度理事会が金利を引き下げる高い確率を考慮すると、EUR/USDがさらに上昇する明確な道が見えます。2025年7月の雇用報告では、180,000の予想に対し、わずか95,000の雇用増加が示され、アメリカの労働市場の弱体化が確認されました。Fed Funds先物は次月に25ベーシスポイントの引き下げの85%の確率を織り込んでおり、ドルには強い逆風となっています。 デリバティブトレーダーは、この上昇を見越してポジショニングを考えるべきであり、年末までに1.20のレベルをターゲットとするべきです。2025年12月期限のEUR/USDコールオプションを購入することで、予想されるラリーから利益を上げる方法があり、下落リスクを制限できます。特に、暗示されるボラティリティがFedの会合前に上昇する可能性があるため、初期コストを削減するためのブルコールスプレッドも検討できます。 ユーロ側の強さ ユーロ側の要因も支持的であり、ペアの上昇を裏付けています。ドイツのZEW経済センチメント指数は2025年8月に18か月ぶりの高値を記録し、潜在的な財政刺激策がすでに信頼を高めていることを示唆しています。これは、アメリカで見られるセンチメントの悪化とは対照的です。 Fedが金利を引き下げ始めるにつれて、ドル以外の資産を保有するためのヘッジコストが低下し、大口ファンドが米ドルを売却することを促すはずです。私たちはすでにユーロ圏資産に対する強い外国需要を目の当たりにしており、このトレンドは加速する可能性があります。ドルに対する機械的な売り圧力はユーロの自己実現的なラリーを生み出すことができます。 1.20エリアは重要な技術的障壁を示しており、2021年初頭のダブルトップ形成で大きな抵抗に作用しています。このレベルに向かう動きは売り圧力に直面する可能性が高いため、トレーダーはこれに近づくにつれて利益を取り込むか、ポジションを調整する計画を立てるべきです。この歴史的前例は、上昇が直線的ではない可能性を示唆しています。 この見解に対する主要なリスクは、粘着性のあるアメリカのインフレーションであり、これがFedに計画された金利引き下げを遅らせたり、減少させたりする可能性があります。最新の2025年7月のCPIは2.8%と冷却されているものの、Fedの目標を上回っています。このリスクを管理するために、トレーダーは米国の雇用市場が突然回復する場合に備えて、ロングポジションに対する急激な反転をヘッジするために安価なアウターマネーのプットオプションを購入することが考えられます。

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