RBNZ総裁のホークスビーは、今後の会議が議論の余地があることを示唆し、OCRが約2.5%に達することが予想されると述べました。さらなる利下げのペースは新しいデータに依存し、決定はまだ確定していないとされました。 ホークスビーは、銀行での4対2の投票分裂という歴史的な初めての事例に言及しました。また、10月の会議までに新しいMPCメンバーを迎える意向を表明しました。変化があったものの、RBNZの中立金利に関するスタンスは変わらず、OCRはもはや制限的とは見なされていません。

財政見通しと経済活動

財政見通しは、政府支出の削減を示しており、インフレ抑制に貢献しています。第2四半期の経済活動は予測よりも弱かったです。RBNZは、住宅価格の成長が予想よりも遅いことを観察しており、ビジネスや消費者の慎重な行動が追加の政策措置につながる可能性があると示唆しました。 過去の緩和措置、250ベーシスポイントに及ぶものは、成長を後押しすることが期待されています。RBNZはNZDの下落に対して安心しています。 ニュージーランド準備銀行がさらなる利下げの信号を発したことで、ニュージーランドドルにとって抵抗が少ない道は下向きになると考えられます。銀行はNZDの下落を快く受け入れていると明言しており、これはショートポジションを確立するためのグリーンライトと見ています。このダヴィッシュな姿勢は、先月金利を据え置いたRBAと比較した際に特に際立っていますので、NZD/AUDのショートは魅力的な取引といえます。 金利の低下に向けてデリバティブ市場でポジションを取ることを考えるべきであり、特に1年スワップで受け取るオプションや90日銀行手形の先物を買うことが考えられます。最近のオンラインデータは、スワップ市場が10月の会議までに25ベーシスポイントの利下げの確率を約80%と見積もるようになったことを示しています。これは先週の45%からの上昇です。現在の3.75%のOCRから約2.5%の底に向かうという予測は、今後1年以内にさらに少なくとも5回の利下げが予想されることを示唆しています。

オプショントレーダー向けのデータ主導戦略

要点は、緩和のペースが完全にデータに依存しているため、オプショントレーダーにとっての機会が生まれるということです。第2四半期の経済活動が予想外に弱かったとの銀行の言及は、先月のGDPで0.2%の縮小が統計的に確認されたことと一致しており、次のCPIと雇用の発表が重要な意味を持つことを意味しています。これらのイベントを前にして暗示的なボラティリティが上昇すると予想され、ストラドルの購入が有益である可能性があります。 歴史的に、RBNZが成長が鈍化する中で緩和サイクルに入ると、決定的な動きをする傾向がありました。2015年の緩和サイクルを振り返ると、乳製品価格や世界の成長が鈍化したため、銀行は1年以内に125ベーシスポイントの利下げを行いました。最近のデータがビジネスの信頼感を9か月ぶりの低水準に示しており、中国の製造業の生産が減速しているとの報告があるため、これらの類似点は銀行が現在の価格設定よりも早く行動する可能性を示唆しています。 政府支出の減少がインフレ抑制に寄与するという銀行のコメントには注意が必要であり、成長データが予想を上回った場合には利下げのペースが緩和される可能性があります。しかし、慎重なビジネスや消費者がより多くの政策措置を促す可能性を言及したことは、ダヴィッシュなバイアスを強化しています。したがって、先週のNZDの強さは売却の機会として扱うべきです。

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