洞察 
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PBOCの通貨管理における役割
毎日、PBOCは人民元の中心値を一連の通貨に対して設定しますが、米ドルが主な通貨となっています。市場の需給、経済指標、国際通貨市場の変動など、さまざまな要因が考慮されます。この中心値は、取引の参考となるもので、取引はその日中を通じて行われます。 PBOCは、中心値から±2%の範囲内で人民元が変動することを許可しています。これは、人民元が1日のうちに中心値から最大で2%上昇または下降することができることを意味しています。このバンドの限界に近づいたり、過度の変動を示したりする場合、PBOCは介入することがあります。このような介入は、人民元を売買して、緩やかで安定した通貨調整を確保することを含みます。 中国人民銀行は、USD/CNYの基準レートを約7.1793に設定することが期待されています。これは、2025年の大部分にわたって観察されてきたパターンを継続しており、中央銀行が人民元を取引バンドの弱い側に誘導してきたことを示しています。これは、中国の輸出セクターを支援したいという願望を反映している可能性があり、2025年第2四半期には前年比1.5%の modestな成長が報告されており、市場の期待に応えていませんでした。 PBOCの積極的な管理を考慮すると、今後数週間の間に爆発的な変動は期待できないでしょう。日々のフィクシングメカニズムと厳格な±2%の取引バンドは、2019年の貿易摩擦中に見られたようなより変動の激しい時期とは異なり、どんな過度な動きに対しても強力なブレーキとして機能します。この環境は、プレミアムを集めるためのオプション売りが実行可能な戦略となることを示唆しています。実現されたボラティリティは常に暗示されたレベルを下回っているためです。管理された減価の枠組み
私たちにとって重要なのは、市場予測と公式のPBOCフィックスとの間の日々のスプレッドです。過去1か月間、公式フィックスは市場の予測よりも一貫して強めに設定されており、7.20を超える無秩序な減価を防ぐ意図が示されています。これは、減価の傾向が許容される一方で、そのペースが慎重に管理されていることを示唆しています。 この管理された減価は、中国とアメリカの間の広範な金利差の背景の中で行われています。この金利差は、2024年末に米連邦準備制度が金利引き上げのサイクルを停止して以来続いています。この金利差は自然に人民元に対して下押し圧力をかけ、PBOCは減少を管理しており、逆転させることを試みているわけではありません。このダイナミクスは、アメリカの金融政策に明確な変化が見られるか、北京からの大規模な刺激策の発表があるまで、重要な人民元の強さを制限することになると考えています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
