洞察 
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製造業が直面する課題
製造業は、関税によって悪化した供給チェーンの問題に引き続き直面しています。多くの消費者は支出を減らす準備ができており、そのため企業は関税コストを補うために価格を引き上げることに対してためらいを見せるかもしれません。連邦準備制度理事会は、自らの政策が中立金利と比較して制約的であると見なされているため、課題に直面しています。8月の雇用データの低下は、 layoffsではなく移民の変化を反映している可能性があります。 関税によって引き起こされるインフレは、政策見通しの形成に複雑さを加えています。連邦準備制度の当局者は、市場が9月の25ベーシスポイントの金利引き下げを期待しているにもかかわらず、中立的な立場を維持しています。連邦準備制度理事会のパウエル議長は2025年8月22日のジャクソンホール経済政策シンポジウムでこの点について言及する予定です。彼は、経済状況を明確にするためにはさらなるデータが必要であることを強調し、現在のアプローチを維持することが予想されます。市場は、パウエルが変化を示唆するのか、それとも現在の立場を維持するのかをすぐに知ることになるでしょう。 連邦準備制度は矛盾する情報を提供しており、これが不確実性を生んでいます。ビジネスの見通しは良好ですが、これが新たな雇用につながっていないことが、2025年8月1日に発表された7月の雇用報告書で155,000人のわずかな増加が示されたことからもわかります。この重要な layoffsがないにもかかわらず雇用に対するためらいは、企業が様子見をしていることを示唆しています。 しかし、最近のデータは、消費者は予想以上に強いことを示唆しており、今週発表された7月の小売売上高は前月比で0.6%の堅調な増加を示しています。この回復力は、関税によりコアインフレが最近の3.4%の水準を下回るのが難しくなっていることと相まって、連邦準備制度が金利を引き下げるための理由を与えています。それにより、金利引き下げの決定はより複雑になります。 連邦準備制度の慎重な発言にもかかわらず、市場は9月の会合に向けて攻撃的に金利引き下げを織り込んでいることがわかります。CME FedWatch Toolからのデータによると、現在25ベーシスポイントの引き下げの確率は65%です。連邦準備制度の言っていることと市場が賭けていることとの間のこのギャップは、潜在的なボラティリティの重要な源となっています。連邦準備制度の今後のスピーチに注目
すべての目は、来週の金曜日、8月22日のジャクソンホールシンポジウムでの連邦準備制度議長パウエルのスピーチに注がれています。このイベントは今後数週間の市場の動きの主な推進力となるでしょう。彼がスピーチするまで、金利や株価指数に対する強い見解を持つことは基本的にはギャンブルとなります。 デリバティブのトレーダーにとって、この状況はボラティリティ自体に焦点を当てることを示唆しています。私たちは、スピーチの後にいずれかの方向に大幅な価格変動から利益を得ることを目的とした指数や通貨ペアのストラドルやストラングルを購入する戦略を考えることができます。連邦準備制度の重要なスピーチの前に上昇する暗示的ボラティリティのパターンは、連邦準備制度が金利引き下げサイクルを始める前の2019年の類似の期間を思い出させます。 パウエルからの発言を聞いた後、道筋は明確になるでしょう。金利引き下げの明確な信号があれば、金利低下から利益を得るトレードを支持しますが、データ依存の休止を再確認すれば、より防御的な戦略が求められるでしょう。重要なのは、大きな方向リスクを取る前にその信号を待つことです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
