洞察 
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コンセンサス数字
消費者物価指数（CPI）の対前年同期比について、コンセンサスは2.8%（59%）であり、他のポイントでは2.9%（14%）や2.6%（2%）と低いパーセンテージがあります。月次CPIの推定値は0.2%（65%）の強いコンセンサスがあり、他の場所では若干の変動があります。コアCPIの対前年同期比は3.0%（61%）であり、月次の数字は0.3%（73%）に中心が置かれています。 これらのコンセンサス数字からの重大な逸脱は、 substantialな市場の動きを促す可能性があります。たとえば、コアCPIの対前年同期比が3.2%となると、米ドルの上昇を引き起こすかもしれませんが、2.9%ではドルの下落をもたらす可能性があります。最近のドルの強さは、潜在的なCPIの変動に対するヘッジを含む可能性が高く、連邦準備制度理事会（FRB）の焦点が労働市場データに移りつつあるようです。9月に金利引き下げの可能性を排除するためには、少なくとも3.2%のコアCPIが必要かもしれず、その後はジャクソンホールシンポジウムでのFRBの議論に注目が集まるでしょう。 今後のインフレ報告書の焦点はコンセンサス数字だけでなく、予測がどのようにグループ化されているかにもあります。コアCPIが月次で0.3%、対前年同期比で3.0%という強いコンセンサスが見られます。これらの数字からの重要な逸脱は、おそらく最大の市場の動きを引き起こすでしょう。 この報告書は、FRBの焦点が最近変化したことを考えると特に重要です。2025年7月の非農業部門雇用者数報告は155,000件の雇用増加にとどまり、FRBは労働市場に対してより敏感になっています。このため、先物市場では9月に金利引き下げの70%の可能性を織り込むようになりました。市場への影響
昨日の説明のつかないドルの強さは、高いインフレ数字に対するヘッジの可能性があり、最も明白な取引が明確になっています。コアの対前年同期比が3.2%になれば、金利引き下げのナラティブに挑戦し、ドルの上昇を引き起こす可能性があります。これは驚きとなるでしょう、なぜならこの結果を予想しているアナリストはわずか2%だからです。 2023年末に似た状況が展開されたことがあり、市場は早期かつ大幅な金利引き下げを確信しました。2024年初頭の高いコアインフレの数字が続く中、すぐにタカ派的な価格修正を強いられました。今のホットな数字は、最近のハト派的な感情の逆転を引き起こす可能性があります。 逆に、コアの対前年同期比が2.9%以下であれば、デフレ傾向が強まり、ドルが大幅に下落する可能性が高いです。そのような結果は9月の金利引き下げへの期待を固めることになるでしょう。年末までに三回目の金利引き下げの可能性を市場が織り込み始めることさえあり得ます。 結果に関係なく、市場の注目はその後すぐにシフトします。FRBの役員からのコメントでトーンの変化を監視します。今月末のジャクソンホールシンポジウムは、期待を指導する次の主要イベントとなるでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
