中国人民銀行（PBOC）は、元（人民元）のデイリーミッドポイントを決定する責任があり、このミッドポイントは主に米ドルに対して設定されており、その日の取引活動に影響を与えています。元は、+/- 2%の範囲で変動を許す管理された変動為替レートシステム内で運営されています。

デイリーミッドポイントの設定

毎朝、PBOCは市場の供給と需要、経済指標、国際通貨市場の変動を評価して元のミッドポイントを設定します。この参照点はその日の取引を導き、通貨価値の制御された調整を可能にします。取引バンドは、毎日ミッドポイントから最大2%の上昇または下落を許可しますが、このバンドはPBOCが経済状況に応じて調整することができます。 元の価値がバンドの限界に近づくか、変動がある場合、PBOCは元を取引してその価値を安定させるために介入することがあります。このような介入は、計画的かつ段階的な通貨調整を維持することを目的としています。このシステムは、価値の制御された変動を可能にしながら通貨の安定性を確保します。 予想される基準レートが7.1845であることに基づくと、元は下落圧力に直面していることがわかります。このレベルは管理されているとはいえ、根本的な経済的課題と強い米ドルを反映しています。トレーダーは、中国人民銀行が徐々にこの弱体化を遅らせるためにデイリーフィックスを使用し続けると予想する必要があります。 最近の経済データは、この慎重な姿勢を支持しています。2025年7月の中国の工業生産がわずか3.9%増加し、市場の予想を下回り、継続的な減速を示すことがわかりました。この弱さは通貨に自然な圧力をかけますが、PBOCは安定性を維持するために予想以上に強いフィックスを設定し続けています。

強い米ドルの影響

同時に、米ドルはほとんどの主要通貨に対して強い状態を維持しています。先月の米国のインフレデータによると、コア価格は依然として粘着性があり、多くの人々が連邦準備制度理事会が2026年まで金利を安定させると考えています。米国と中国の間のこの金利差は、引き続きドルへの資本を引き寄せるでしょう。 デリバティブトレーダーにとって、これは元が弱くなる方向にあることを示唆していますが、そのペースは厳しく管理されることになります。USD/CNYペアの短期的なボラティリティを売ることは賢明な戦略となる可能性があり、PBOCの2%の取引バンドが大きなデイリームーブを抑制することが期待されています。中央銀行は何よりも安定性を示唆しています。 私たちは、2023年末に元が大幅な資本流出に直面した類似の期間を振り返ることができます。その時、PBOCは数ヶ月にわたり積極的に為替レートを管理し、急激な下落を予測していた人々を苛立たせました。この歴史的な行動は、市場の力に対抗する銀行の意欲を示しています。 したがって、私たちはオンショア元（CNY）とより自由に取引されるオフショア元（CNH）のギャップを注視する必要があります。ギャップが広がることは、市場の圧力が中央銀行の快適レベルを超えて蓄積されていることを示すかもしれません。これは、政策の将来の調整や基準レートの予想以上の動きを示唆する可能性があります。

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