中国の工場出荷価格は7月に予想以上に下落し、消費者物価は横ばいのままで、国内需要の弱さや貿易不安が続いていることを示しています。消費者物価は前年比で変化がなく、6月の0.1%の上昇を上回り、若干の減少が予想されていました。 コア消費者物価指数（CPI）は前年比で0.8%の上昇を記録し、17ヶ月ぶりの高水準となり、食品以外の項目が押し上げ要因となりましたが、食品価格は1.6%減少しました。月次CPIは0.4%上昇し、6月の0.1%の減少とは対照的でした。生産者物価指数（PPI）は前年比で3.6%減少し、6月のほぼ2年ぶりの最低水準と一致し、3.3%の落ち込みという予想を上回りました。

生産者物価の連続的な縮小

これは、生産者物価の縮小が25ヶ月連続で続いており、主要産業における価格競争が激化していることを示しています。月次PPIは0.2%減少し、前月の0.4%の減少より改善されました。自動車製造などの分野において競争問題に対処するための措置が当局によって導入されています。 また、猛暑や豪雨を含む極端な気象が経済的な課題を悪化させました。デフレ圧力が和らぐ可能性を信じる人もいますが、強力な需要側の刺激がなければ、住宅市場の低迷や不安定な米国との貿易関係、弱い労働市場の影響で回復は限定的であると警告する人もいます。 最新の7月の数字は、中国の経済が依然として需要の弱さに苦しんでいることを示しています。消費者物価は横ばいで、工場価格は予想以上に急落しています。これはデフレ圧力がまだ収束していないことを示しています。

グローバル市場への影響

生産者価格が25ヶ月連続で下落しているのは、産業セクターにとって大きな警告信号です。これは、自動車などの主要産業における価格競争と供給過剰を示しています。このことは、製造業や建設業に関連する企業には弱気のシグナルと言えます。 2023年末から2024年初めの時期を振り返ると、このようなシナリオは過去にも見られました。その当時、中国の公式消費者物価指数は数ヶ月連続で下落し、2009年以来の最長のデフレの流れとなりました。この経験から、巨額の刺激策がない限り、この弱さは長引く可能性があると言えます。 今後数週間、中国株式においてロングポジションを取る際には注意が必要です。ハンセン指数やFXI ETFなどが該当します。2023年の低迷期間中、ハンセンは15,000ポイントを下回り、1年以上見られなかった水準に達しました。さらなる下落に対するヘッジや利益を得るためにプットオプションの購入を検討する必要があります。 この弱さは、中国が多く消費するグローバルなコモディティにも直接的な影響を与えます。工場活動が弱いため、銅や鉄鉱石などの産業用金属の需要が減少すると予想されます。これにより、コモディティ先物や主要鉱山企業の株をショートする機会が生まれる可能性があります。 中国の経済が減速することは、特にオーストラリアにとっては悪いニュースとなります。2024年半ばには、中国の貿易データが悪化した際にオーストラリアドルが大幅に減価しました。このトレンドが続くと考えられるため、AUD/USDペアでの弱気ポジションを検討すべきです。 しかし、サービスによって押し上げられたコアインフレの上昇は、消費者セクターのある程度の回復力を示しています。また、当局は「秩序のない競争」を抑制しようとしており、これは価格を支える可能性があります。これらの政府の措置からのフォローアップに注目する必要があります。 これらの相反するシグナルを考慮すると、明確な方向性に賭けるのはリスクが高いです。むしろ、ボラティリティの増加を利用してデリバティブを使用する方が賢明かもしれません。この状況が進展する中で、大きな価格変動を利益に変えるために、主要な指数でストラドルを設定することを検討してみてください。

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