ミッシェル・ボウマン連邦準備制度副議長は、2025年末までに3回の利下げを提案しました。この提案は、米国の労働市場の低迷を受けたもので、7月の非農業部門雇用者数報告では大幅な下方修正が見られました。 報告書では、雇用の急激な減少が明らかになり、5月の雇用者数は144,000から19,000に、6月の雇用者数は147,000から14,000に修正されました。ボウマンはコロラドスプリングスでの銀行家会議でこれらの見解を示し、労働市場の弱体化がインフレリスクを上回っていると表明しました。

経済の継続的な減速

彼女は、今年残りの連邦準備制度の会議で3回の利下げを支持する見通しを示しています。ボウマンは、経済の減速と労働市場の活動減少を受けて、ニュートラルな政策スタンスに移行することを提案しています。 今年の連邦準備制度の会議は9月16-17日、10月28-29日、12月9-10日の3回のみです。ボウマンは各会議での利下げの実施を支持しています。 主要な連邦準備制度の公式からの大きな変化を受けて、市場の金利に対する期待は急速に変化しています。5月と6月の雇用者数の大幅な下方修正が重要な要因であり、労働市場が以前考えられていたよりもはるかに弱いことを示しています。デリバティブトレーダーにとっては、9月から始まる一連の利下げに備えてポジションを見直す必要があります。 最近のインフレデータはこの見解を支持しており、利下げの可能性を高めています。最新の消費者物価指数（CPI）報告では、前年比のインフレ率は7月に2.8%に冷却しており、連邦準備制度が政策を緩和するためのさらなる根拠を与えています。これは、2024年の大部分で見られた高いインフレからの急激な低下です。

金融市場への影響

債券市場では、利回りの低下が続くことが予想されます。連邦準備制度の政策に非常に敏感な2年物国債利回りは、今週3.5%を下回る低下を見せました。トレーダーは、10年物または30年物国債の先物を購入するなど、金利の低下から利益を得るポジションを検討すべきです。 株式デリバティブにおいては、借入コストの低下が企業の収益を押し上げるため、この環境は一般的に株式にとってプラスになると考えられています。未来の利下げの期待に基づき、2023年末に市場が強力に反発したことを思い出します。9月の会議前にS&P 500などの広範な市場インデックスのコールオプションを購入することは、この期待される反発にかける直接的な方法となります。 米ドルも利下げが行われる間に弱くなる可能性が高いです。他の中央銀行が利下げを行わない場合、米ドル指数（DXY）は今年初めて101を下回りました。ユーロや日本円などの通貨に対して米ドルを賭けるために、通貨先物やオプションを使用する機会があります。 金利の引き下げの見通しは今のところ市場を落ち着かせていますが、その根本的な原因は急速に悪化している労働市場です。CBOEボラティリティ指数（VIX）は15まで低下していますが、今後のデータが景気後退が差し迫っていることを確認すれば、これが持続するとは限りません。安価なアウト・オブ・ザ・マネーのVIXコールをいくつか購入することは、より急激な経済の減速に対する価値あるヘッジとして機能する可能性があります。

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