ICEブレントは、トランプ大統領とプーチン大統領の間での会議の可能性についての議論が浮上する中、ほぼ0.7%の下落を記録しました。ウクライナのゼレンスキー大統領の関与の可能性は不確かであり、特にロシアとウクライナの和平合意の締切が今日であることから、アメリカがモスクワに対する制裁を強化する可能性があります。 インドの州精製業者は、関税の不確実性を背景にロシアの原油購入を躊躇していると報じられています。政府の指導を求めている彼らは、インドに影響を与える可能性のある二次関税の影響を懸念しています。アメリカの輸出とロシアの原油価格の差異により、インドは中東からの代替原油源への移行を考えている可能性があり、その結果需要が増加するかもしれません。 中国の7月の原油輸入量は、日平均1120万バレルで、前年同月比で11.5%の増加ですが、前月比ではやや8%低下しました。6月の強い輸入は独立した精製業者の在庫補充によるもので、今年の最初の7ヶ月の累積平均は日平均1130万バレルで、前年同期比で3.2%の増加を示しました。 現在の状況を踏まえると、ICEブレントには高いボラティリティが見込まれています。トランプとプーチンの会議の可能性は価格にとって弱気な要因となる一方で、迫る和平合意の締切と新たな制裁の可能性は大きな上昇リスクを生じさせます。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）はすでに38に達しており、市場の緊張を反映していますので、急激な価格変動に備える必要があります。 強化された米国の制裁がモスクワに対して強まる脅威は過小評価できません。特に、今日の和平合意の締切が進展なしに過ぎ去った場合は尚更です。2022年の市場反応を振り返ると、ロシアへの制裁がブレント原油価格を120ドルを超える原因となりました。この前例は、交渉が失敗した場合の突然の価格急騰に対して、コスト効率の良いリスクヘッジとしてアウトオブザマネーのコールオプションを購入することが有効であることを示唆しています。 我々はインドの精製業者を非常に注意深く観察しています。彼らの次の動きは物理市場を大いに引き締める可能性があります。世界で3番目に大きな石油輸入国であるインドが、ロシアの原油から日量150万バレル以上の購入をシフトする決定を下せば、中東の品種に対する需要が急増することになり、ブレントベンチマークの強力なサポートとなります。このため、今後数ヶ月間のブレント先物のロングポジションは魅力的に見えます。 中国からのデータは、原油需要に対してより慎重な見方を示しています。前年同月比の輸入数値は強いものの、前月比の減少は中国国家統計局からの最近のデータと一致しており、公式の製造業PMIは50ポイントをわずかに上回っていることから、わずかな成長を示しています。これは、中国の需要が価格の底を提供する一方で、単独で大幅な上昇を引き起こすほどの強さではない可能性があることを示唆しています。 これらの対立する地政学的および需給側の信号を考慮すると、今後数週間にわたって中立的なオプション戦略、例えばロングストラドルが適切であると考えています。これにより、外交の進展や制裁の強化によるいずれかの方向での大きな価格突破から利益を得ることが可能になります。特定の結果に賭けるのではなく、不確実性自体を活用できるポジションを取ることができます。

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