洞察 
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供給制限とバーゼルIIIの圧力
この措置は、納品可能な供給を制限し、バーゼルIIIからの銀行に対する物理的な金を保有するよう求める圧力を高めています。これは、LBMAが地金を再担保に利用する能力を減少させ、スイスの精製の優位性に挑戦し、ロンドンに影響を与えながら、COMEXの世界的な金価格への影響力を強化します。 ロンドンの非割り当て金市場において、再担保化は同じ金地金を何度も担保として再利用することを含みます。関税により、決済に必要な形式の地金を入手することがますます困難になり、ロンドン市場でのレバレッジと流動性が低下します。 ロンドンの貴金属協会（LBMA）は、この市場を規制し、国際貿易に必要な金および銀の地金に関する基準を設定しています。これは、主要な銀行やトレーダーを含むメンバーが、高いレバレッジ取引に従事できるよう、ほとんどの卸売金取引のクリアリングシステムを管理しています。しかし、納品可能な地金の入手可能性が減少したため、再担保化および流動性の維持能力は低下しています。 新たなアメリカの金地金への関税は、市場の重要な部分を圧迫しています。その結果、COMEXの金先物は1オンスあたり2,550ドルを超えて上昇しました。この動きは、ロンドンとニューヨーク市場の間に重要な乖離を生み出しています。関税と市場ダイナミクス
デリバティブトレーダーにとって、これは今後数週間の強気の姿勢を示唆しています。関税は、ショートが物理的な金属を納品するのを難しくし、多くのトレーダーは高い価格でポジションを買い戻さなければならなくなります。フロントマンス契約のオープンインタレストは、ここ2週間で既に15％減少しており、ショートがポジションを閉じつつあることを示しています。 COMEX先物のロンドン現物価格に対するプレミアムの拡大を観察していますが、最近では50ドルを超えました。このスプレッドは、ニューヨークへの関税非適用の金を調達し、移動する際の追加コストおよび困難さを反映しています。このスプレッドを取引することは、物流の摩擦が残る限り、実行可能な戦略かもしれません。 圧力は物理的な市場データに表れています。COMEX登録金在庫は、2025年7月下旬以来、約150万オンスの純引き出しを見ました。この納品可能な供給の減少は、ロングポジションを持つトレーダーに強力な条件を dictatingする位置を与えています。 この種の構造的ストレスは、暗黙のボラティリティの急上昇を引き起こしています。CBOE金ボラティリティ指数（GVZ）は、2023年初頭に見られた銀行危機以来、最高値に急上昇しました。トレーダーは、ダウンサイドリスクを制限しながら上昇債権を得るためにコールオプションを購入することを考慮するかもしれません。 この状況は、パンデミック関連の飛行キャンセルが物理的なアービトラージのリンクを断ち切った2020年3月の市場の乖離を彷彿とさせています。その期間、COMEXのプレミアムは爆発的に増加し、先物ロングを持っていた者に利益をもたらしました。私たちは、関税によって誘発された同様のイベントの初期段階を目撃しているかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
