Fedのウォラーは新しいFed議長の有力候補であると、ブルームバーグは報じています。トランプ陣営は、彼のFed金利引き下げ予測を支持しており、トランプとの直接の会合は行っていないものの、トランプ陣営と会ったことがあります。 トランプはFedの独立性を保持すると主張していますが、最近のホワイトハウスからの発言は、Fedの行動が誰がFedの理事を指名したかに基づいて政治的な対立に沿っていることを示唆しています。トランプは、新しいFed議長の任命とクーグラーの交代が自らに有利に働くと見ており、政治的な傾斜を彼の立場にシフトさせようとしています。もしウォラーが議長に任命されれば、2つの理事職が空くことになります。

Fed理事ウォラーに対する市場の期待

Fed理事ウォラーが新しいFed議長のトップ候補であるというニュースは、期待を変えています。私たちは、これは中央銀行がよりハト派に移行する可能性が予想以上に早いことを示す明確なシグナルと見ています。この潜在的な変化は、まだ市場に完全には織り込まれておらず、機会を生み出しています。 現在、先物市場は年末までに25ベーシスポイントの金利引き下げを1回のみ織り込んでいます。たとえば、CME FedWatchツールのデータは、Fedファンズ金利が2025年12月の会合まで現在の5.25%-5.50%の範囲に留まる確率がほぼ60%であることを示しています。このウォラーの進展は、その慎重な見通しに対抗するものです。 今後数週間で、トレーダーは2026年のより攻撃的な金利引き下げサイクルに賭けるためにSOFR先物をますます使用することが期待されます。2026年3月および6月の契約にオープンインタレストが増加するのを見守り、それらは予想外の政策転換の効果を捉えることになります。これは、ウォラーの低金利を好むとされる姿勢に直接関連しています。 この低金利の可能性は、夏のほとんどの間横ばいで取引されていた株式にとっても強気です。2023年末にFedが初めて利上げサイクルからの転換を示した際に市場がどのように反発したかを見ました。この動きは、わずか2ヶ月でS&P 500に10%超を追加しました。トレーダーは、同様の年末反発を予想してS&P 500およびナスダック100のコールオプションを購入し始める可能性が高いです。

取引と市場の影響

ただし、移行そのものは大きな不確実性を伴うため、現在のボラティリティはあまりにも安価です。VIXが歴史的に低いレベルの14付近で推移しているため、インデックスのコールオプションを購入することは、確認戦や予期しない政策シフトに対するヘッジのための手頃な方法を提供します。指名に関する政治的な動揺は、ボラティリティの急激な上昇を引き起こす可能性があります。 全体的には、ウォラーの任命は政権が埋めるべき2つの空の理事席を生むことになります。これは、今後数年間にわたり、連邦公開市場委員会の投票多数を根本的に再構築する可能性があります。このことは、インフレ対策よりも成長を優先する構造的なシフトの可能性を示しています。 そのため、デリバティブトレーダーが弱い米ドルにポジショニングを始めているのが見られます。よりハト派のFedは、他の通貨に対するドルの魅力を通常低下させます。ドル追跡ETF（例：UUP）に対するプットオプションの購入は、この見解を表現する直接的な方法です。

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