2025年7月、中国の輸出は前年比7.2%の成長を記録し、予想の5.4%の増加や前回の5.8%の上昇を上回った。輸入も改善し、前年比4.1%の増加を見せたが、これは予想の1.0%の減少に反し、前回の1.1%の成長を上回る結果であった。 貿易収支は842億USDの黒字を示し、この数字は予想の1050億USDや前回の1148億USDを下回った。7月の対米輸出は前年比21.6%減少したが、トランジップメントの計算が難しいため、この数値には注意が必要であった。

年初からの数字

1月から7月までの年初からの数字は、前年比で輸出が6.1%増加し、輸入が2.7%減少したことを反映していた。この期間の貿易収支は6835億USDであった。対米輸出は前年比12.6%減少し、対米輸入も前年比10.3%減少した。 データの発表後、人民元は比較的安定し、USD/CNHは約7.1840でわずかに上昇していた。 2025年7月の中国の貿易データが予想以上に良好であったため、商品市場で最も即時的な機会を見ている。輸入の4.1%の急増は、国内需要の真の復活を示唆しており、これにより工業金属に対する強気の姿勢が強化され、銅や鉄鉱石先物のコールオプションが利益をもたらす可能性がある。 具体的に見ると、2025年7月末に大連取引所の鉄鉱石先物はトンあたり120ドルを上回っているのを確認している。この輸入データは追い風となるはずであり、最近鉄鋼生産マージンが改善しているため、特に効果が期待される。同様に、上海とロンドン金属取引所の銅在庫は2025年の第2四半期以来安定的に減少しており、この報告は実需が堅調であることを裏付けている。

商品と通貨への影響

このデータは、ブレント原油価格がバレルあたり95ドル程度で堅調に推移していることを支持している。中国は世界最大の原油輸入国であり、経済活動の回復はエネルギー消費の増加に直接繋がる。この展開は供給状況を複雑にし、OPEC+は年初から生産ルールを維持している。 通貨トレーダーにとっては、人民元の控えめな反応が重要なポイントであった。強いデータにもかかわらず、USD/CNHペアは依然として約7.18と高止まりしており、これは米連邦準備制度理事会が「長期間の金利維持」を示唆しているためである。これにより、今のところ人民元に対するレンジトレーディング戦略、例えばストラドルやストラングルの売却が突破を賭けるよりも望ましいとされる。 この中国の強さは、その市場に依存するグローバル株式にとってポジティブな要因であった。オーストラリアの鉱業株に反映されており、ASX 200素材指数は先週増加していた。トレーダーは、特に中国の消費者心理に敏感な欧州の高級品や自動車関連銘柄のコールオプションに目を向けるべきである。 対米直接輸出の継続的な弱さは、過去数年間に見られた貿易の再調整を確認するものであった。これらの数字は悪化しているが、重要な貿易がベトナムやメキシコのような国を通じて再ルート化されていることは明らかである。このトレンドは、直接の米中貿易の急激な回復を期待するのではなく、これらの新興市場での成長を求める戦略を強化するものであった。

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