カシュカリ氏は、連邦準備制度理事会が政策金利の潜在的な調整について最近議論したことを述べました。経済は減速を経験しており、関税がインフレに与える完全な影響は不明です。企業は事前に在庫を増やし、これまでのところ関税の影響を軽減しています。

経済の減速に対処する

これらの努力にもかかわらず、連邦準備制度理事会は減少する経済データに対処しなければなりません。減速が続く場合、今年中に2回の金利引き下げが考慮されるかもしれません。関税によるインフレが上昇すれば、連邦準備制度理事会は金利を一時停止または引き上げる可能性があります。関税の影響の長期的な影響は慎重な監視を必要とし、迅速に金利を引き下げてから一時停止する方が、行動を遅らせるよりも有利である場合があります。 賃金の成長は減少しており、労働市場の冷却を示しています。失業率は重要ですが、連邦準備制度理事会は潜在的な調整が可能であることを認めています。カシュカリ氏は大統領の人事選択についてのコメントを控えていますが、労働統計局のデータの正確性を支持しています。最終的には、経済状況は隠すことができず、人々は雇用とインフレのデータから経済の本当の状態を認識します。 私たちは、年末までに1回または2回の金利引き下げに備えることが適切であるようです。経済は減速しており、連邦準備制度理事会はこの明確なデータに反応しなければなりません。最近の2025年7月の雇用報告書は、非農業部門の雇用者数がわずか95,000人増加したことを示しており、この減速は否定できません。 短期金利の低下に向けたポジショニングを考慮する必要があります。これは、SOFRに関連した金融商品を検討することを意味し、現在、9月の会合で金利引き下げの可能性が80％を超える水準で価格設定されています。これは、経済の弱さに関する明確なシグナルへの直接的な反応です。

株式市場の考慮事項

株価指数先物にとって、この環境は一般的に支持的です。ハト派の連邦準備制度理事会は、借入コストが減少しセンチメントが改善されるため、株価上昇をもたらします。2019年初頭の政策変更後にも同様のダイナミクスが見られ、強気市場の継続を助けました。 しかし、特に関税を巡る不確実性により、インフレを注意深く見守る必要があります。2025年7月の最新のCPIは2.8％で、連邦準備制度理事会が今行動する余地を与えていますが、貿易政策による突然の上昇は一時停止を強いる可能性があります。この不確実性はボラティリティを高め、オプション戦略を直截な先物ポジションよりも魅力的にするかもしれません。 労働市場の冷却は、もう1つの重要な要素です。賃金の成長が年率3.5％に減少し、失業率が4.2％に上昇していることは、政策緩和の根拠を支持しています。これらの数字は、労働市場の逼迫状態がついに緩和され、インフレ圧力の主要な原因が減少していることを示唆しています。 今金利を引き下げて、必要に応じて後で一時停止する方が良いという考えのようです。関税についての完全な明確さを得るのを待ちすぎれば、より急激な減速リスクを抱える可能性があります。これは、今後数週間で政策緩和への強いバイアスがあることを示唆しています。

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