米国経済は再び一連の失望するデータの発表に直面しています。最近の米国ISMサービスPMIは予想を下回る数値を示し、失望した労働市場報告に続いてさらなる悪化が懸念されています。 これは米国の市場心理とドルに悪影響を及ぼしており、ドルの安定化と連邦準備制度からの政策変更の休止が期待されていました。現在の市場では9月の利下げが予想されている状況です。米国経済は今年初めに見られた停滞状態に戻る可能性があり、さらなる否定的なサプライズが待っている可能性を示唆しています。

ISMレポートの詳細

ISMレポートは、雇用指数が6月の47.2から7月の46.4に低下したことを強調しており、先週発表された労働市場報告の失望感にさらなる懸念を追加しています。製造業セクターも43.4に低下し、2020年6月以来の最弱水準を記録しました。パンデミック後の非農業部門雇用者数との相関は弱まっているものの、トレンドは2025年末まで労働市場の柔軟性が続くことを示しています。 さらに、レポートは価格指数の構成要素が6月の67.5から7月の69.9に増加したことを指摘しており、これは2022年10月以来の最高値です。関税がインフレ懸念の高まりの主要因とされており、これは連邦準備制度の利下げに関する意思決定に挑戦をもたらす可能性がありますが、これらの関税による影響は一時的なものと見なされています。 最近の米国データは深刻な亀裂を示し始めており、我々の全体的な見通しを変えています。弱いISMサービスレポートと先週金曜日の失望した雇用数の組み合わせは、経済的下振れのトレンドを示唆しています。その雇用数の報告はわずか95,000の増加にとどまり、期待を大きく下回り、失業率は4.0%に上昇しました。 データのこの変化は重要な時期に起こり、米ドルの最近の安定性を揺るがしています。市場は現在、9月の連邦準備制度による利下げを強く織り込んでいます。フェドファンズ先物は現在、25ベーシスポイントの利下げの可能性が70%以上であることを示唆しており、わずか1ヶ月前からの大きな反転です。 雇用に関する基礎的な詳細は今後数ヶ月に特に懸念されています。ISM雇用指数は46.4に低下し、歴史的には労働市場のさらなる弱さを示しています。2025年後半には非農業部門雇用者数が引き続き軟調であることを考慮する必要があります。

取引戦略と経済的影響

トレーダーにとって、これは低金利へのポジショニングを示唆しています。我々は、TLTのような米国債ETFのコールオプションを購入することが、利回りの低下を捉えるための価値ある戦略になると考えています。ハト派的な連邦準備制度の期待がこの見解の主な推進力です。 ソフトな連邦準備制度の政策は、ほぼ確実に米ドルの弱化に繋がります。我々は重要なサポートレベルを試すドル指数（DXY）を注意深く見守っています。ドル追跡のETFに対してプットを購入することや、EUR/USDのような主要通貨ペアに対してコールを購入することは、このテーマを取引するための直接的な方法を提供します。 ただし、ISMレポートの価格指数の構成要素の上昇は、2022年末以来の最高水準に達しており、複雑な問題を引き起こしています。最近の7月のCPIデータは、主に輸入品に対する関税の影響でインフレがわずかに再加速して3.3%となったことを示しています。これにより、連邦準備制度は成長の鈍化とこの執拗なインフレのバランスをとる必要がある難しい立場に置かれています。 経済の弱体化と頑固な物価圧力の間のこの対立は、市場の変動性を高める古典的なレシピであります。VIX指数は依然として比較的低いため、それに対するコールオプションはポートフォリオをヘッジするか、市場の不安が高まることを予測する安価な方法となっています。我々は、連邦準備制度がこれらの対立する力を航行する中で、より波乱が予想される条件を見込んでいます。

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