W&T Offshore Inc.は、2025年第2四半期に1株当たり8セントの損失を報告しました。これは予想の14セントの損失よりも良い結果でしたが、昨年の5セントの損失からは悪化しています。四半期の収益は1億2240万ドルに減少し、1億3700万ドルの予想を下回り、前年の1億4300万ドルからも減少しました。改善された収益は、運営費用の低下によるものでしたが、生産の減少と石油同等価格の低下によって相殺されました。 四半期の生産量は1日当たり33.5 MBoeで、前年の34.9 MBoeから減少し、予想の34.5 MBoeも下回りました。石油生産は1,259 MBblsから1,382 MBblsに減少し、予想の1,427 MBblsも下回りました。天然ガス液体の生産は245 MBblsで、334 MBblsから減少しましたが、予想の226 MBblsは上回りました。天然ガス生産は9,285 MMcfで、昨年の8,769 MMcfおよび予想の8,897 MMcfよりも増加しました。 平均実現石油価格は1バレル当たり63.55ドルで、前年の80.29ドルから減少し、予想の65.57ドルを下回りました。NGL価格は19.24ドルに低下し、天然ガス価格は3.75ドルに上昇しました。リース運営費用は1Boe当たり25.20ドルに上昇しました。営業による純現金は2,790万ドルで、3,740万ドルから減少し、フリーキャッシュフローは360万ドルに減少しました。 W&T Offshoreは1,040万ドルを資源に投資し、630万ドルを現金で保有し、2025年6月30日までに純長期債務は3億5,010万ドルでした。会社は第3四半期と年間の生産レベルは変わらないと予測しており、第3四半期の運営費用は7,150万ドルから7,930万ドル、年間運営費用は2億8,000万ドルから3億1,000万ドルになると予想しています。資本支出は3,400万ドルから4,200万ドルの範囲になると予測しています。 W&T Offshoreは現在、売却推奨を示すランキングを持っています。 W&T Offshoreがアナリストが恐れていたよりも小さな損失を報告した一方で、私たちは収益と石油生産の大幅な不足に注目しています。会社が売上目標を達成できないことと、生産が減少していることは、根本的な弱さを示しています。収益の「ビート」からの短期的な価格上昇は懐疑的に見られるべきであり、基礎となるビジネスパフォーマンスが悪化しているためです。 会社の実現石油価格63.55ドルは特に私たちにとって懸念材料です。今日の時点で、9月納入のWTI原油先物は1バレル約68ドルで取引されており、W&Tは市場基準を大きく下回る価格で実現しています。これは、ヘッジプログラムや原油の質に潜在的な問題がある可能性を示唆しており、昨年の80.29ドルと比べて商品価格の下落の悪影響を増幅しています。 今後の見通しとして、生産が横ばいというガイダンスは、今後数週間の逆転を促す触媒を提供していません。この停滞は、前年同期比の生産減少の後に続いており、否定的な運営トレンドを確立しています。リース運営費用の上昇と相まって、継続的なマージン圧縮への明確な道筋が見えます。 この見通しを考慮すると、今後数週間のためにプットオプションを購入することは実践的なアプローチだと考えています。株は2024年初頭からエネルギーセクター全体に対して顕著にパフォーマンスが悪く、この報告はそのストーリーを変えるものではありません。私たちは、この弱気のケースが展開できるように、2025年10月と11月の満期を見ています。

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