洞察 
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直接入札と間接入札の参加状況
直接入札は28.13%で、6か月平均の19.9%から上昇しました。間接入札は54%で、6か月平均の65.5%から低下しました。ディーラーの参加率は17.9%で、6か月平均の14.7%を上回りました。 8月5日の3年物国債入札は弱含みであり、市場にとって懸念材料となっています。外国の買い手からの需要は、平均と比べて大幅に低下しており、銀行がこれまで以上にその穴埋めをする必要があります。このような軟調さは、投資家が現在の水準で米国債を購入することに対してためらいを見せていることを示唆しています。 この弱い需要は、インフレが予想以上に粘り強くなっている中で発生しており、先週の7月のCPIレポートではコアインフレが3.9%に上昇しました。これは、市場が連邦準備制度理事会が以前に考えられていたよりも長期間、高い金利を維持しなければならないリスクを織り込んでいることを示唆しています。年内のもう一度の利上げの確率は、1ヶ月前の25%から40%以上に上昇しました。 要点として、これは今後数週間で高金利に向けたポジショニングを示唆しています。SOFRに関連する短期金利先物をショートするか、国債先物のプットを購入することに価値があるかもしれません。これらのポジションは、債券価格が下落し、利回りが上昇し続ける場合に利益を得ることができます。市場のボラティリティ上昇
市場の神経質さは既に見え始めており、債券のボラティリティを示す重要な指標であるMOVEインデックスは、7月初めの低値95から115に上昇しました。この環境は、価格変動の増加から利益を得られるオプション戦略も魅力的であることを示唆しています。弱い入札結果は、低ボラティリティの期間が終わりつつあることを示すシグナルかもしれません。 2023年末にも似たようなパターンが見られ、平凡な入札が何度も続いた後、利回りが急騰しました。その期間は、米国債の需要レベルが市場で問われる際のセンチメントの急速な変化を思い出させるものです。あの時、10年物利回りは同様の入札データに続き、数週間でほぼ50ベーシスポイント上昇しました。 今週後半に行われる10年物および30年物の入札結果は、このトレンドの確認に重要であるため、注意深く観察する必要があります。さらに、今月末の連邦準備制度理事会のジャクソンホールシンポジウムからのハト派的なコメントも注意深く監視する必要があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
