スペインのサービスPMIは7月に55.1に上昇し、予想された52.5を超え、6月の51.9から成長したことを示しました。総合PMIも54.7に上昇し、前回の52.1から改善され、特に夏が進む中でサービス部門の強い経済成長を示しています。 スペインの新規ビジネスの成長は2月以来の速さで、主に国内需要によって推進されています。最近の第2四半期における0.7%の堅調なGDP成長は、サービス部門と製造業の両方が寄与して、今後の拡大への期待を支持しています。

サービス部門の活動

サービス部門の活動は、効果的なマーケティングと改善されたサービス品質に後押しされて顕著に増加しました。世界的な貿易政策の不確実性が続く中、国内需要は外国需要を上回っていますが、新しい米国–EU貿易協定により、これらの懸念が一時的に緩和される可能性もあります。 活動レベルの上昇は、稼働率の向上につながり、作業の未処理分が増加し、雇用動態も改善されて反映されています。自信は高く、特に宿泊業と飲食業での採用が続くことを示唆しています。移民が労働力不足を和らげるのに役立っています。 入力コストインフレは緩和されましたが、サービス部門における価格圧力は依然としてパンデミック前の水準を上回っており、賃金の成長が主要なコストドライバーとなっています。この継続的な賃金成長は、部門の生産価格を押し上げています。

ヨーロッパの成長エンジンとしてのスペイン

7月の強いサービスデータは、スペインが引き続きヨーロッパの重要な成長エンジンであることを確認しています。これは、国内経済が期待を上回り続けているというトレンドを強化するものです。したがって、今後数週間の間にIBEX 35インデックスに対して先物やコールオプションを通じてロングポジションを追加することを考慮すべきです。 このアウトパフォーマンスは新しいものではありません; 2024年には、IBEX 35が11,000ポイントを超えた際に同様のダイナミクスを見ました。他の欧州の指標が苦しんでいる中での出来事です。最近のデータは、この乖離が再び拡大していることを示唆しており、ロングスペイン対ショートドイツの株価指数スプレッドは魅力的な取引です。この戦略は、広範な欧州市場が横ばいのままであっても、相対的な強さから利益を得ることができる可能性があります。 賃金によって引き起こされる高まった価格圧力に関する報告の言及は、欧州中央銀行に対する我々の見解にとって特に重要です。これは、2024年に見られた粘着性のあるインフレを思い出させる既知のストーリーであり、これはECBの金利引き下げの道を複雑にしました。トレーダーは、積極的なECBの緩和を価格に組み込むことには注意が必要であり、これはユーロを支えるはずです。 私たちは、特に米ドルに対してユーロの強気な姿勢を維持する理由と見ています。米国との新しい貿易協定がいくつかの安定を提供する一方で、スペインの最新の非農業 payrolls が43,955の雇用を追加したように、ユーロ圏経済の一部における根底の強さは過小評価されている可能性があります。近くのEUR/USDコールオプションを購入することで、潜在的な上昇を見越してリスクを定義した方法でポジショニングすることができます。

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