ヨーロッパのセッションでは、最終PMIやユーロ圏のPPIデータなど、いくつかの低レベルのリリースが議題に上がっていました。これらの報告はECBやBoEの決定に影響を与えることはなく、市場価格にも影響しないでしょう。 アメリカのセッションでは、注目が米国のISMサービスPMIに移ります。予想は51.5で、前回の50.8と比較されています。S&Pグローバルの米国サービスPMIは、昨年12月以来のビジネス活動の増加により、7か月の高値に達しました。これは、特にサービスセクターにおけるインフレ圧力の増加とも関連しています。

ISMサービスPMIの重要性

過去2年間の間に信頼性が低く変動が大きかったにもかかわらず、ISMサービスPMIは連邦準備制度（Fed）のデータ依存姿勢により、市場を動かす報告として重要です。NFPが発表されたことで、雇用データよりも価格の要素に焦点が当たるでしょう。 Fed当局者のコメントやFedspeakは、市場価格にとって重要であるため、注意深く観察されるべきです。これは、市場がすでに9月から年末までに2回の金利引き下げを織り込んでいるという状況にも関わらずです。 今後数週間は最終PMIのようなヨーロッパのデータを主に無視すべきです。これらの報告は、欧州中央銀行やイングランド銀行が現在の方針を変えることはなく、したがって通貨やインデックスデリバティブにおいて大きな取引機会を生むとは考えにくいです。 私たちにとっての主なイベントは、米国のISMサービスPMIになります。S&Pグローバルの米国サービスPMIがすでに7か月の高値を記録しているため、ISM報告でも上振れのサプライズが起こる可能性が高いです。予想を上回る51.5以上の値は、サービスセクターによって駆動される堅調な経済活動を示唆します。 ISM報告の「支払価格」要素には特に注意を払う必要があります。インフレは根強く、コアPCEは2025年上半期を通じて約2.8％で推移しており、Fedの目標を大きく上回っています。高い支払価格の数値は、市場の今後の金利引き下げへの期待に直接挑戦することになります。

市場のボラティリティと取引戦略

この状況は、ボラティリティプレイの明確な機会を生み出します。市場は年末までに2回の金利引き下げを完全に織り込んでおり、最初の引き下げは9月に予想されています。熱いISM報告が出た場合、これらの期待が急速に再評価される可能性が高く、債券利回りが急騰し、株価が下落することにつながるでしょう。 これを考慮に入れ、ボラティリティの急騰から利益を得るためにオプションの購入を検討すべきです。S&P 500などの主要インデックスに対して、9月満期のVIXコールまたはアウトオブザマネーのプットを購入するのは賢明な戦略でしょう。これらのポジションは、Fedがタカ派に転じると見なされた場合に市場が下落した場合に利益を得ることができます。 また、Secured Overnight Financing Rate（SOFR）先物に対するオプションも検討できます。ISMデータが強い場合、9月の引き下げの可能性は低下し、先物契約の価格は下がるでしょう。2025年12月のSOFR先物に対してプットオプションを購入することは、Fed政策の期待の変化を直接取引する方法になります。

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