The Wall Street Journalは、トランプが不利なデータ公開の後に労働統計局長を解任したことに対する懸念を報じています。これらの行動は、米国の経済統計の信頼性に対する恐れを引き起こしており、これは市場機能にとって重要な要素です。 銀行は、不安を抱えた顧客からの問い合わせを受けており、米国のインフレや雇用統計を信頼できない場合、投資戦略を見直さざるを得ないかもしれないと懸念しています。この懸念は、貿易戦争やトランプの連邦準備制度に対する批判によってすでに緊張している米国資産への既存の圧力を加えるものです。

他国との比較

トランプの決定は、消費者物価指数（CPI）データを操作または弱体化させようとする試みである可能性についての懸念があります。データ操作が時に望ましくない統計に対する反応として行われるラテンアメリカやトルコのような国々との比較が浮上しています。 全体として、この状況はアメリカの経済透明性と財務データの信頼性に対する潜在的な長期的影響についての議論を引き起こしています。このような不確実性は、市場の信頼を不安定にし、国の経済的地位に影響を与える可能性があります。 米国の経済統計が政治化される懸念が高まる中、私たちは新たな種類のリスクを価格に反映させなければなりません。労働統計局の局長の解任は、将来のインフレや雇用データの信頼性に対する深い不確実性を生み出しました。これは、金利スワップや株式オプションの価格を決定するために使用されるモデルに直接的に挑戦しています。 この不確実性はすでに市場の変動性に反映されています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は急上昇し、2025年8月1日金曜日には24.5で終了し、2024年初頭の銀行のストレス以来見られなかった水準です。デリバティブトレーダーにとって、これは主要なデータ発表の前にSPXのストラドルのようなロングボラティリティポジションを魅力的にすることを意味します。

デリバティブおよび通貨への影響

消費者物価指数（CPI）の整合性は、インフレ連動デリバティブに影響を与える私たちの最も直接的な懸念です。エネルギー価格が上昇する中でも、先週5年物ブレークイーブンインフレ率は15ベーシスポイント低下しており、これは市場が公式なインフレ数字が人工的に抑制される可能性を価格に反映していることを示唆しています。これは私たちがヘッジしなければならないリスクです。 そのため、私たちは公式な政府報告書に対する重視を減らし、民間セクターのデータに対する重視を増しています。先週のADP民間給与データに対する市場反応は、2日後の政府の数字に対する反応よりもはるかに強かったです。この変化は、公式GDPよりも工場の生産を示す衛星画像に頼っていた2010年代中頃の中国データの扱い方と似ています。 この信頼の侵食は、米ドルに対する影響を及ぼしており、新興市場の通貨危機を思い起こさせます。ドル指数（DXY）は200日移動平均線を試し、金とスイスフランに対するコールオプションの需要が急増していることに注目しています。機関の信頼性が低下し続ける場合、ドルからの潜在的な逃避から利益を得られる戦略を考慮すべきです。 今後の数週間、特に次の雇用報告の周辺では、見出し数字を取引する従来のプレイブックはリスクが高すぎます。市場が他の情報源からの確認を待っている間、控えめな初期反応に備えています。遅延するか数日間にわたって展開される可能性のある変動性を捕捉するためには、長期的な満期を持つオプション戦略がより効果的かもしれません。

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