洞察 
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歴史的背景
1983年以降、香港ドルは連動為替レート制度を通じて米ドルに固定されています。このペッグは、香港ドルを約7.80に維持し、許容される取引範囲は7.75から7.85です。 HKMAは、発行された各香港ドルが固定レートで米ドル準備金によって支えられる通貨ボードシステムを運営しています。これにより、通貨基盤が外国為替の流入や流出にリンクされます。 介入メカニズムを通じて、香港ドルが7.75のレベルに達すると、HKMAは香港ドルを売却し、米ドルを購入することで流動性を注入します。反対に、7.85に近づくと、香港ドルを購入し、米ドルを売却して流動性を引き揚げます。 このアプローチにより、香港ドルは指定された取引帯内で安定を保てます。 香港金融管理局は再び通貨ペッグを守るために香港ドルを購入しています。今日、この動きが見られ、米ドルに対する7.85の限界を超えないように、約64億香港ドルが購入されました。この行動は、HKDが取引帯の端に押し込まれる市場の力に対する直接的な反応です。圧力と市場への影響
この圧力は主に、米国と香港との金利差に起因しています。米国連邦準備制度が2025年中頃に金利を約5.0%で保持している一方、香港の1ヶ月間のインターバンク金利（HIBOR）が約4.6%で遅れているため、トレーダーは香港ドルを借りてより高い利回りの米ドルを購入しています。このキャリートレードは、地元通貨に下方圧力をかけます。 HKMAがこのように介入するたびに、都市の銀行システムの流動性が引き締まります。2023年には、介入の連続によりHIBOR金利が急上昇し、米国の金利との差を縮めるパターンが見られました。デリバティブトレーダーにとって、これはHIBOR先物をロングする明確な機会を示し、今後数週間の続く介入が短期借入コストを引き上げると予想されます。 これらの金融条件の引き締まりは、株式市場に影響を及ぼす傾向があります。借入コストの上昇は企業の収益を圧迫し、株式投資家を驚かせるリスクをもたらします。ハンセン指数のような市場にとっては特に厳しい状況です。このため、ハンセン指数や関連ETFのプットオプションを購入することは、通貨ペッグを守ることによる予測可能な副作用に対する適切なヘッジとなります。 圧力が高い中で、HKMAに逆らう投資は、過去においては負ける取引であったため、より慎重な戦略としては、USD/HKDペアのボラティリティを売却することが挙げられます。アウトオブザマネーのコールオプションとプットオプションを売却することで、トレーダーはHKMAが通貨を7.75-7.85の帯内に留める確率が高いため、プレミアムを集めることができます。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
