メアリー・デイリー、サンフランシスコ連邦準備銀行の総裁は、2025年にFOMCの金利を2回引き下げることが適切だと示唆しました。彼女は、連邦準備制度の7月の決定に満足しているものの、それを何度も繰り返すことには不安を感じていると述べました。 デイリーは、今年2回の金利引き下げが必要かもしれないと述べましたが、少ない調整でも可能であると強調しました。彼女は、各会合は政策変更に対してオープンであり、行動を遅らせる準備があることを示しましたが、遅延は無期限ではないと認めました。

経済的不確実性

9月の金利引き下げが必要かどうかの不確実性が存在し、雇用市場は軟化傾向を示しています。デイリーは、インフレに対する関税の影響はないと見ており、利用可能なデータに基づいて迅速に行動することの重要性を強調しました。 全体的な視点から、デイリーは経済的不確実性のために早期に金利引き下げを検討する傾向にあるようでした。 最近のコメントは、2025年に2回の金利引き下げの可能性が高いことを示しており、最初の引き下げは9月に到来する可能性があります。このハト派の転換は、目に見えて軟化している雇用市場への直接的な反応です。2025年7月の雇用報告書では、非農業部門の雇用者数がわずか175,000増加し、成長の鈍化が3か月連続で続いていることを示しています。この労働データの弱まりは、連邦準備制度が政策を再調整する正当な理由を与えます。

金利引き下げ

これらの引き下げの道は、現在好ましいインフレ傾向によってさらに明確にされており、インフレ率はしっかりと正しい方向に動いています。7月のコア消費者物価指数は2.8%に低下し、2023年初以来の最低水準となりました。このことは、政策立案者に価格の再浮上を恐れずに行動するためのゴーサインを与えます。これは、関税効果が持続的でなかったという見解を強化し、金融政策を緩和するための重要な障害を取り除きます。 その結果、トレーダーはこれらの金利引き下げを積極的に織り込んでおり、CME FedWatchツールは9月の会議で25ベーシスポイントの引き下げ確率が80%を超えていることを示しています。この感情は、連邦準備制度の政策に敏感な2年物国債利回りが先週4.10%を下回った債券市場でも明らかです。デリバティブトレーダーは、SOFR先物などの手段を通じて、より低い利回りにポジショニングすることを検討すべきです。 株式デリバティブトレーダーにとって、この環境は株価上昇から利益を得る戦略に有利であり、低い借入コストが企業の収益にとって大きな追い風となります。市場の弱点から、S&P 500のような指数でコールオプションを購入したりプットスプレッドを売ったりするような強気のポジションを検討しています。より緩和的な政策姿勢からの上昇を捕らえることに注目しています。 各会議が「ライブ」と描述されるため、FOMCの発表周辺での暗示的ボラティリティの大幅な増加が期待されています。したがって、トレーダーは急激な市場の動きを予想し、ヘッジや次の不確実性への直接的な賭けとしてVIXオプションを購入することを検討するかもしれません。決定的な行動の必要性が述べられているため、9月の決定は数か月前よりも重要性を増しています。

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