ジョン・ウィリアムズ、ニューヨーク連邦準備銀行の総裁は、9月の会合での利下げの可能性について議論しました。彼はデータ主導の重要性を強調し、急いで決定にコミットしないことの重要性を述べました。ウィリアムズは、連邦準備制度が目標に近づいていることを指摘しましたが、利下げは今後の経済データに依存することになります。

データの重要性

ウィリアムズは政策変更の可能性についてオープンマインドを保っています。彼の姿勢は、連邦準備制度が決定を導くためにデータに依存していることを強調しています。影響は明白であり、利害関係者は9月の会合に向けた進展を監視する必要があります。インフレの動向と労働市場の状況は、政策の方向性を決定する上で重要な役割を果たします。 ウィリアムズのコメントは、典型的な中央銀行のレトリックを反映しており、行動はデータの発見に沿っていることを示唆しています。この感情は、特に予測不可能な経済環境において、外部データの重要性を強調しています。より広範な議論には、関税がインフレにどのように影響するかが含まれており、それは観察する価値のある要素です。連邦準備制度は、多くの機関と同様に、未完全なデータに基づいて急いで決定を下さずにマクロ経済目標を達成することに集中しています。 ジョン・ウィリアムズの9月の利下げに対する「オープンマインド」は、典型的な中央銀行の言葉であり、私たちにとっての本当のニュースではありません。メッセージは明確です：連邦準備制度の次の動きは、今後6週間で出てくるデータに完全に依存しています。これは、私たちが無駄な雑談を無視し、9月16日-17日の会合に向けての経済レポートにのみ集中する必要があることを意味しています。 状況は複雑であり、現在データは二つの異なる物語を語っています。私たちは、7月の雇用報告が軟らかく、雇用者数がわずか160,000に増加し、失業率が4.1%に上昇したのを目の当たりにしました。この弱い労働市場データ単独では、連邦準備制度が利下げを開始すべきだと強く主張することになります。

インフレの懸念

しかし、インフレの状況は連邦準備制度にとって大きな障害となっています。私たちは、来る中旬の消費者物価指数（CPI）レポートが、依然として前年同期比でおおよそ3.4%の核心インフレを示すと予測しています。インフレが2%の目標を大きく上回っている限り、連邦準備制度の手は縛られており、重大な不確実性を生んでいます。 デリバティブ取引者にとって、鈍化する労働市場と粘着性のあるインフレの間の対立は、9月の会合前に暗示的ボラティリティが上昇することを意味します。市場は、出てくるデータのすべてに鋭く反応し、主要な指数に対するストラドルやストラングルはこの不確実性に対して興味深いプレイとなります。あなたは方向性に賭けているのではなく、市場がどちらかに鋭く動くという事実に賭けているのです。 今後数週間で最も重要なイベントは、8月14日に発表される7月CPIデータです。その報告は、おそらく市場に9月の利下げの可能性を大きく再評価させるでしょう。したがって、その日以降に期限が切れるオプションは重要な戦場となるでしょう。短期的な連邦準備制度の政策変更に極めて敏感な2年物国債先物に注目してください。 この状況を踏まえ、リスクを定義するためにオプションスプレッドの使用を検討してください。もし、弱い労働データが最終的に連邦準備制度の決断を迫ると考えるなら、S&P 500に対するブルコールスプレッドが限られたダウンサイドで潜在的な上昇を捉えることができます。逆に、粘着性のあるインフレが市場を驚かせると考えるなら、ベアプットスプレッドは落ち込みに対してポジショニングするための慎重な方法を提供します。

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