米国の労働市場は7月に弱い結果を示しましたが、非農業部門の雇用者数はわずか73,000人増加し、予想の110,000人を下回りました。さらに、5月と6月の雇用者数はそれぞれ125,000人と133,000人下方修正され、合計で初報より258,000人少なくなりました。
これらの減少にもかかわらず、全体的な雇用状況は安定していると評価されていますが、インフレや経済的決定への潜在的な影響についての懸念があります。インフレが依然として圧力をかけている中で、関税が価格を引き上げ、年末に向けて雇用市場をさらに弱める可能性が高まっています。
米ドル指数は、雇用市場データに関する議論の後に1.2%減少し98.85となりました。この下落は、金融政策決定に関わる複雑な考慮を反映しており、9月の次回連邦準備制度理事会の会合前にさらなるデータが発表される期待があります。
連邦準備制度は、価格の安定と完全雇用を目指した金融政策を通じて米国経済に影響を与えています。雇用とインフレ指標に基づいて金利を調整し、米ドルの価値に影響を与えます。連邦公開市場委員会は、経済状況を評価し、こうした決定を導くために年に8回会合を開きます。
7月の雇用報告が弱く、5月と6月の大幅な下方修正を考慮すると、米国経済は以前に考えられていたよりも減速していると考えられます。この労働市場の軟化は、今後数週間にわたるより慎重な経済見通しを示しています。私たちは、景気後退の可能性が高まっているため、戦略を調整しています。
連邦準備制度は、9月の会合を前に難しい立場にあります。労働統計局からの最近のデータによれば、2025年7月の消費者物価指数（CPI）は年率3.5%と高いままでしたが、弱い雇用指標は金利のさらなる引き上げに反対の根拠となります。私たちは、これらのインフレ圧力にもかかわらず、連邦準備制度が雇用市場を支えるために金利を引き下げざるを得ない可能性が高まっていると見ています。
この展望は通貨市場にも反映されており、米ドル指数はすでに下落しています。この弱さは、トレーダーがよりダウィッシュな連邦準備制度を織り込む中で続くと予想しています。したがって、主要なドルETFのプットオプションを購入するなど、ドル安から利益を得るためのデリバティブ戦略を検討しています。
減速する成長と持続するインフレの間の対立は、市場のボラティリティの古典的なレシピです。2023年にも同様の懸念を連邦準備制度がバランスさせていた際に、似たような急激な市場の変動を目にしました。私たちは、次回の連邦準備制度の決定に至る数週間で予想される不確実性に対する賢明なヘッジとして、VIX指数のオプションを購入することが妥当であると考えています。
市場の反応に基づき、金利に敏感な資産にも注目しています。金利引き下げの可能性が高まる中で、長期米国債の先物契約は魅力が増します。市場が低金利を予想し続ければ、その価格は上昇するはずです。
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by VT Markets
Aug 1, 2025
