ヨーロッパの株式は、米国の貿易緊張の影響を受け、8月初めの取引で引き続き圧力を受けていました。DAXとCAC 40はそれぞれ約2%下落し、7月の上昇を帳消しにしました。S&P 500先物は1%下落し、米国政府によって更新された国への関税が市場に重くのしかかりました。AppleとAmazonの決算報告は、それぞれのパフォーマンスに影響を与える関税の課題を浮き彫りにしました。 さまざまな市場セグメントは、緊張の中で異なる反応を示しました。JPYは通貨の中でリードし、CHFは遅れを取り、USD/CHFは0.4%上昇して0.8160になりました。EUR/USDは1.1410で安定し、GBP/USDは0.3%下落して1.3160になりました。ニュージーランドドルは、米国からの新たな15%の関税により0.4%下落して0.5863になりました。

商品と債券市場の動き

商品と債券市場では、米国10年国債の利回りが3.6ベーシスポイント上昇して4.396%になり、金は0.2%上昇して$3,297.61になりました。WTI原油は0.9%下落して$68.61、ビットコインは1.1%下落して$115,260となり、イーサリアムは1週間の低水準に達しました。市場は、金融ダイナミクスにさらなる影響を与える可能性のある米国の雇用報告を待っています。 株式が厳しい状況にあり、貿易の見出しが市場を動かしているため、明らかにリスクオフの環境にいます。このような不確実性はボラティリティのロケット燃料であり、2018-2019年の貿易紛争中にVIX指数が20を超えることが頻繁に見られました。VIXコールオプションを買うのは、今後数週間でさらなる株式の下落に対する簡単なヘッジになる可能性があります。 AppleとAmazonによる関税に関する警告は、テクノロジーおよび広範なS&P 500に対して注意すべき明確なシグナルです。私たちは、2018年の同様の貿易発言が激化した際の株式の急落を思い出します。この時、S&P 500は2019年5月に7%近く下落しました。その結果、SPYやQQQのような指数のプットオプションを買うことは、再度のパフォーマンスを防ぐために賢明に思えます。

安全な避難先と投機的ポジション

世界的なストレスの時期には、資本は通常米ドルに流入し、それが再び見られています。投機的なポジショニングは過去1年の大半でドルを好む傾向があったため、特に関税の影響を受けた通貨に対して、ドルのロングポジションは妥当と思われます。日本円も主要な安全な避難先として機能しており、JPYロングポジションが魅力的になっています。 今後の米国の雇用報告は、物語を一瞬で変える即効性のある要因です。最近の報告、特に2024年6月の272,000件の雇用増加という予想を上回る数値は、今日の強い数字が連邦準備制度に圧力をかける可能性があります。これは、一時的にドルを押し上げるかもしれませんが、すでにタイトな金融条件を恐れている株式の展望を悪化させる可能性が高いです。 金は現在、信頼できる避難先としての機能が苦戦しており、その理由は米国の国債利回りの上昇です。10年物利回りが4.40%に近づくほど、非利回りの金を保有することの機会コストが高まり、これは2023年以来金の上昇を抑制するダイナミクスが再び見られています。100日移動平均線に注意を払う必要があり、これを下回る決定的なブレイクは、さらに深刻な売りを引き起こす可能性があります。

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