洞察 
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市場の楽観主義は慎重に残る
在庫の削減が続いており、企業の慎重な行動と持続的な回復の欠如を示しています。最近の楽観主義は薄れ、この慎重なアプローチに反映されています。 外国市場が需要の回復を牽引しており、輸出注文は4か月連続で増加しています。最近のEU-US関税合意は、ドイツからの米国輸入に影響を及ぼす可能性がありますが、全体の需要は安定するかもしれません。 生産指数は5か月間、出力の拡大を示していますが、最近の成長は鈍化しています。消費財の成長は減少していますが、資本財セクターは堅調であり、外国の需要が国内の消費を上回っていることを示唆しています。 要点 – ドイツの製造業は鈍重かつ不均一な回復を示しています。 – PMIは上昇していますが、50ポイントの拡大ラインには届いていません。 – DAX指数は過去6週間18,500と19,000の範囲に留まっており、大きな動きは期待できません。 この慎重な企業の感情と在庫の継続的な削減を考えると、ボラティリティを売る機会があると見ています。企業が完全な回復モードに切り替えることに消極的なため、8月中は市場が不安定でレンジ内にとどまることが予想されます。トレーダーは、最近のDAXの範囲の上限に対してコールオプションを売るような戦略を考慮するかもしれません。 要点 – 外国の需要は国内の消費を上回っています。 – 資本財は堅調ですが、消費財業界は減速しています。 – 主要な工業輸出企業のロングポジションを取り、消費者向け企業に対してショートポジションを取るペア取引戦略が効果的かもしれません。 この弱い国内の状況は、期待に反していた先週のドイツの小売売上高の数値にも反映されています。ユーロに重しがかかる可能性があります。欧州中央銀行はこの消費者の弱さを注視しており、7月のフラッシュインフレ見積もりが1.9％に下がったこともさまざまな影響を及ぼすかもしれません。この環境は、EUR/USDペアのプットオプション購入を正当化するかもしれません。 新しい関税合意は短期的なリスクをもたらし、米国への先行輸出注文の最近の急増を冷やす可能性があります。これは、DAXに対して逆風を生むかもしれず、慎重な態度を強める要因となるでしょう。ただし、合意は全体的な不確実性を下げるため、DAXの暗示ボラティリティが年初来の最低水準にまで低下している理由を説明するかもしれません。 私たちは2023年末の市場を振り返り、同様の動態を見たことがあります。当時、産業データの改善は消費者信頼感とすぐに一致せず、全体で横ばいの市場が続きました。歴史的に、国内需要の明確な回復が見られるまで、広範な市場での上昇は懐疑的に扱われるべきです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
