カナダ銀行は、米国の関税による世界貿易の不確実性の中で、オーバーナイト金利を2.75%に維持することを決定しました。この決定は、市場が金利引き下げの56%の確率を予想していた中でのものでした。 米ドルとカナダドルの為替レートは、決定の直前に1.3810の高値近くにあり、次のターゲットは1.3827および1.3833でした。世界の成長は、2025年末までに約2.5%に鈍化し、2027年までに現在の関税条件の下で約3%に回復することが予測されています。

カナダの経済見通し

カナダの経済は、輸出の減少と貿易の混乱により2025年第2四半期に1.5%のGDP縮小を経験しました。供給過剰、失業率の6.9%への上昇、賃金成長の緩和が見られます。 現在の関税シナリオでは、GDP成長は年内に1%に回復できる可能性があります。6月のインフレ率は1.9%で、上向きおよび下向きの圧力が互いに相殺する可能性があります。 今後の政策行動は、経済およびインフレ圧力を考慮します。銀行は、グローバルな不確実性と貿易の課題の中で経済成長をサポートしつつ、物価安定を維持することに重点を置いていると強調しました。 カナダ銀行は金利を2.75%に維持していますが、付随する声明は今後の引き下げの強い可能性を示唆しています。このハト派の転換は、現在金利を安定させているにもかかわらず、短期的にはカナダドルの弱体化を示唆しています。私たちはこれを、通貨価値の低下に備える機会と考えています。

Usd/Cad戦略への影響

USDCADペアは、100日移動平均を含む1.3830レベル付近の重要な抵抗に挑戦しています。金利引き下げの可能性が高まっていることを考慮すると、今後数ヶ月で期限が切れるUSDCADコールオプションの購入を検討すべきです。この戦略により、潜在的な上昇ブレイクから利益を得ながら、下方リスクを制限することができます。 最近のデータは、この慎重な見通しと緩和の必要性を強化しています。最新の7月雇用報告では失業率が7.1%に上昇し、6月の6.9%からの弱体化トレンドが続いています。さらに、7月の最新のCPIデータは1.7%となり、中央銀行の2%の目標をさらに下回りました。 市場はすでにこの先行指針に反応しており、会議前に価格形成されていた年末の金利引き下げの56%の確率を超えて動いています。オーバーナイトインデックススワップは、9月の銀行の次回会議での25ベーシスポイントの引き下げの確率が75%以上に急増していることを示唆しています。これは、緩和が差し迫っているという強い確信を示しています。 私たちはこのパターンを以前にも見たことがあります。例えば、2018年末から2019年初頭の米国連邦準備制度理事会のケースです。FRBは金利引き上げを一時中断しシフトを示唆し、その数ヶ月後に実際の金利引き下げが行われました。この歴史的前例は、カナダ銀行の現在の言葉が次の動きの信頼できる指標であることを示唆しています。 主な要因はUSの貿易政策であり、これがカナダの輸出やビジネス投資に大きな不確実性を生み出しています。今後数週間の関税や貿易交渉に関するネガティブなニュースは、カナダドルの下落を加速させる可能性があります。この状況は、中央銀行が挙げる主要なリスク要因として注意深く見守る必要があります。

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