ディーラーの参加
ディーラーは12.23%を占め、6ヵ月の平均11.0%をわずかに上回りました。先週の20年物国債の入札では、国際的な買い手は6ヵ月の平均に達していましたが、最近の入札とは異なりました。 国内の買い手は減少した国際的な参加を補っており、入札の全体的なパフォーマンスと需要に影響を与えています。 Michalowskiからの入札データに基づくと、短期的には金利が上昇するとの見通しを持っています。ポジティブテールと低い入札倍率によって示される需要の弱さは、市場が現在の価格で発行される金利の量を吸収するのに苦しんでいることを意味しています。これは、今後の入札で買い手を惹きつけるために利回りが上昇する必要があることを示唆しています。 これは孤立した現象ではなく、より広範なトレンドを確認しています。2024年5月末の44億ドルの2年物国債と28億ドルの7年物国債の入札も需要が弱く、両方ともすべての債務を販売するために利回りが上昇する必要があることを示す「テール」を記録しました。この様々な満期に渡る鈍化のパターンは、市場が米国債で飽和しているという考えを強化しています。政府の借入と債務
我々は根本的な問題を政府の借入のスケールの大きさと見ています。議会予算局は、2024年の終わりまでに公的に保有される連邦債務が国家のGDPの99%に達し、今後も増加し続けると予測しています。このような大規模な供給パイプラインがあるため、投資家はより良い補償を求めると考えられ、利回りが上昇することが予想されます。 したがって、我々はデリバティブ市場を通じて金利上昇に備えています。これは、5年物および10年物の米国債先物のショートや、IEFのような債券ETFのプットオプションを購入する戦略を含みます。継続的に弱い入札指標は、今後数週間にわたってこれらの弱気債券ポジションが正当化されることを示す強いシグナルを提供します。 減少する外国の買い手の関心、特に低い間接入札は、米ドルにも影響を及ぼします。我々の債券への外国需要が減少することは、それらを購入するためのドルの需要が直接的に減少することを意味します。歴史的に、米国債に対する外国の感情が悪化すると、ドルが弱くなる傾向があります。したがってドルに対するポジションを持つことは魅力的な二次取引となります。 継続する不確実性は、金利のボラティリティの上昇を示唆しています。CME FedWatchツールは、市場が連邦準備制度が現状維持を続けると予想していることを示しており、弱い経済データが持続的なインフレと衝突する中で緊張を生んでいます。この環境では、金利が大きく動くことで利益を得られるオプション(例えば、国債先物のストラドル)を購入することは、急激な市場の再評価に対するヘッジとして賢明な戦略となります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設