ユーロは、EUと米国の新しい枠組み貿易協定により、アジアの早朝の取引でわずかな上昇を見せました。EUR/USDは1.1770近くの高値に達した後、約1.1750/55に落ち着きました。 この貿易協定にはいくつかの要素が含まれています：米国におけるEU製品の15％の関税上限、米国エネルギーを購入するためのEUの7500億ドルのコミットメント、米国への6000億ドルのEU投資、そして関税の積み重ねはありません。 EUの反応はさまざまで、フィンランドはこの協定を批判しましたが、ドイツの貿易ロビーは「痛ましい妥協」と呼びました。

通貨市場の概要

通貨市場では、AUD、GBP、NZDはわずかな上昇を見せましたが、USD/JPYとUSD/CHFは狭いレンジ内で取引され、FXボラティリティは低く保たれました。株式市場と暗号通貨市場はわずかに上昇し、堅調なリスク感情が支えました。 米中貿易協議はストックホルムで再開されており、突破口は期待されていませんが、関税の休戦延長は可能性があります。日本の5500億ドルの米国投資計画は、主に融資と保証に基づいており、エクイティの部分はわずかです。 アジア太平洋の株式市場では、オーストラリアのS&P/ASX 200は0.24％増加し、香港のハンセン指数は0.48％上昇し、日本のニッケイ225は0.88％下落し、上海総合指数は0.03％のわずかな上昇を見せました。 枠組み協定に対するユーロの小さな反応を考慮すると、通貨はレンジに収束すると見ています。この協定は下方リスクの一部を取り除きますが、EUの反応が混在しており、最終的な詳細が未確認であるため、重要なラリーを抑制する可能性があります。最近、Cboeユーロ通貨ボラティリティインデックス（EVZ）が数年ぶりの低水準で取引されていることを考慮し、EUR/USDのアイアンコンドルなどの戦略を通じてオプションプレミアムを売却することが有利だと考えています。

市場のボラティリティと戦略

広範な市場の低ボラティリティ環境は、米中関税の休戦の90日延長が予想される中、続く見込みです。この安定性はテールリスクを減少させ、株式のボラティリティをショートすることが魅力的にします。静かな状況が続く中で、VIX先物を売却するか、ボラティリティ追跡製品のプットオプションを購入することを検討すべきです。 株式に関しては、この協定は欧州市場の輸出業者にわずかな救済を提供しますが、BGAからのコメントは根本的な経済的ストレスを浮き彫りにしています。ドイツのIfoビジネス気候指数が5ヶ月連続で低下しているという最近のデータは、この慎重な見通しを支持しています。したがって、我々は欧州指数に対する短期的なコールオプションを購入することを好み、大規模な新たな上昇トレンドに向けてポジショニングするのではなく、戦術的な反発を狙います。 ストックホルムでの休戦が期待されているのは重要です。なぜなら、2022年の両国間の総貿易は6900億ドルを超え、市場の感情にとって安定性が重要な要因となるからです。これはオーストラリアドルやニュージーランドドルのようなリスク感受性のある通貨に継続的なサポートを提供するでしょう。我々は、貿易緊張の減少に備え、AUD/USDペアに対するロングコールオプションが良い手段だと考えています。 赤沢からの日本の投資計画に関する明確化は、日経平均の下落に寄与した可能性が高いです。市場は、このパッケージがホワイトハウスの初期のフレーミングよりも影響が少ないことを消化する中で、歴史的に大規模な投資額が直接のエクイティではなく、主に債務と保証からなる場合、しばしば売りが生じます。これは、米国エネルギーセクターのETFに長期投資しつつ、日本の株式インデックス先物をショートするという相対的価値の機会を提供します。

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