トランプ大統領は、日本との間で5500億ドルの米国企業への投資を含む予備的な貿易合意を発表しました。しかし、日本の立場は異なり、両国の貢献を反映した利益分配を期待しているようで、米国と日本の割合が90対10になることはないようです。 この合意には、提案された25％から15％への日本からの輸入に対する米国の関税率の引き下げが含まれています。しかし、日本の当局者は、トランプ大統領の主張とは裏腹に、投資条件についての議論が継続していることを示しています。

日本の交渉担当者の発言

日本の主導交渉者は、5500億ドルを単に提供する訳ではないことを強調し、以前の発言と矛盾していることを明らかにしました。このような状況は、米国でのインフラ投資への米国企業の貢献が期待されている中で起こっていますが、これは既存の業界慣行に対して挑戦的な概念かもしれません。 関税を理解すると、それは輸入品に対する関税であり、輸入品の価格を上げることで地元市場を支援することを目的としています。一部の人は関税を保護的なものと見ていますが、他の人は長期的な価格上昇や貿易緊張を引き起こす可能性があると主張しています。 トランプ大統領は、メキシコ、中国、カナダなど、米国の輸入の大部分を占める国々をターゲットに関税を戦略的に使用する計画です。これらの関税からの収入は、個人所得税の引き下げに充てられる提案がされています。 私たちの視点から見ると、ホワイトハウスの発表と日本の当局者の声明との間の不一致は、大きな不確実性を生み出しています。この相違は市場のボラティリティの古典的な触媒となるものであり、デリバティブトレーダーはこれを利用できると考えています。トレーダーは、今後数週間でこの投資の最終条件が明確化されるにつれて鋭い価格変動を予測する必要があると思われます。

不確実性の中の投資機会

この不確実性は、市場に十分に織り込まれていないようで、最近のCBOEボラティリティ指数（VIX）は比較的穏やかなレベルの13付近で取引されています。これは、主要株式指数に対するオプションを通じてボラティリティの上昇を予測するか、もしくは保護を購入する機会と見ています。交渉が突然悪化すれば、VIXは急上昇する可能性があり、そのようなポジションが利益をもたらすことになります。 日本からの輸入に対する米国の関税が引き下げられる計画は、日本の自動車および製造業にとって明確なプラスとなります。トレーダーは、主要な日本の輸出業者の株の安定ややや上昇から利益を得る戦略を考慮すべきです。これは、関税の軽減が大きな下落を防ぐバッファーを提供するため、これらの企業のプットオプションを売ることを含むかもしれません。 逆に、5500億ドルの投資の一部が米国のインフラに確定すれば、アメリカの産業および材料企業が大きく利益を得る見込みです。私たちは、これらの特定セクターを追跡するETFのコールオプションを検討しており、これは取引の利点に対するエクスポージャーを得ながら、市場全体の動向には賭けずに済む方法です。 大統領のメキシコ、中国、カナダなどの主要貿易相手国に対する広範な関税ポジションは、重要な要素です。2023年の米国国勢調査局のデータによると、これらの3か国は2兆ドルを超える総貿易を占めており、摩擦が発生すれば非常に影響力があります。この持続的な貿易緊張は、歴史的に通貨の変動を引き起こす要因であるため、USD/JPYペアは特に活発になると考えられ、大きな価格変動から利益を得る戦略の候補となります。

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