欧州中央銀行（ECB）は金利を据え置きました。総裁クリスティーヌ・ラガルドは、消費と強固な労働市場に支えられたユーロ圏の予想を上回る0.6%の成長を第一四半期に記録したと述べました。彼女は、高関税や地政学的な不確実性といった潜在的な下振れリスクを指摘する一方で、それらが解決すれば上振れの可能性もあると強調しました。インフレは安定しており、約2%の目標を維持しており、労働コストの緩やかな抑制がこの安定性に寄与しています。

為替レートの変動

ラガルドは、政策に対するECBのデータ依存型アプローチを確認し、特定の金利パスに対する事前コミットメントはないと述べました。彼女は、インフレの小さな逸脱が即座の行動を引き起こすことはないと示し、報復関税は依然として可能性があると述べました。ECBの情報筋による報告では、9月の金利は、前回の4.5%から2.15%への変化の後、据え置かれる可能性が高いことが示唆されています。 外国為替市場では、EURUSDは変動を経験し、新たな安値である1.1729と高値である1.1787を記録し、日中の安値近くの1.1749で取引を終了しました。GBPUSDは日中の安値近くで終わり、100時間移動平均に近い位置でした。USDJPYは反発し、下落中の100時間移動平均である147.106を目指しています。 株式市場では、ダウは316.38ポイント下落する一方、S&P 500とナスダックは小幅に上昇し、過去最高値を更新しました。欧州の株価指数は混在しており、フランスとイタリアでの下落と、スペインとイギリスでの上昇が見られました。その他の金融ニュースでは、短期債の利回りが上昇し、30年物の利回りは1ベーシスポイント低下しました。米国の新規失業保険申請件数は217,000件に減少し、下降傾向を示しています。一方、原油価格は上昇し、先物は1バレルあたり66.03ドルで決済され、売り手が撤退しました。新築住宅販売は、前日の既存住宅販売を反映し、減少を示しました。

政策の違いと市場の動き

欧州中央銀行が金利を据え置く決定を下したことを踏まえると、欧州と米国の政策の違いが通貨市場を動かす要因になると考えています。現在の預金ファシリティ金利4.0%のECBのハト派姿勢は、連邦準備制度の5.25%から5.50%の高い目標レンジと対比され、ユーロに対するドルの強さを持続させる根本的な理由を生み出しています。したがって、EURUSDのプットオプションを購入し、1.1725のサポートラインを下回る動きを狙うことを考慮すべきです。 米国の株価指数の分裂、ナスダックは新高値を示しダウは足踏みしていることは、私たちが追うべき明確なローテーションを示しています。これは、テクノロジー中心のナスダックが数ヶ月にわたりダウ・ジョーンズ工業平均を大きく上回った2023年のような時期を彷彿とさせます。この特定の市場動向を活かし、ナスダック100の先物を買いながら同時にダウの先物をショートするペア取引が考えられます。 基礎的な経済データは矛盾する状況を示しており、注意と潜在的なヘッジが必要です。市場は過去最高値を記録していますが、S&PグローバルUS製造業PMIは49.5に低下し、2023年末から2024年初頭の実データは50.0の閾値を下回る同様の軟調さを一貫して示しています。製造業の弱さが市場全体のセンチメントに影響を及ぼす場合、VIXコールオプションを購入することはコスト効率の良い保護手段であると考えています。 強い労働市場、初回失業保険申請件数が217Kと低水準であることは、米国経済とドルの支えとなる柱を提供しています。この数字は非常に信頼性が高く、最近数ヶ月間、実際の申請件数が200k-220kの狭い範囲で報告されることが多かったため、持続的な労働市場の引き締まりを示しています。この現実は、連邦準備制度が金利引き下げを検討するのを妨げ、EURUSDに関する我々の弱気見通しをさらに支持することになるでしょう。 商品市場では、原油が重要なテクニカルレベルから反発しており、我々がその勢いに乗ることができるシグナルを示しています。この上昇圧力はファンダメンタルズによって支持されており、最近のエネルギー情報局（EIA）の報告は一貫して米国の原油在庫の減少を示しており、強い需要を示唆しています。WTI原油に対するコールオプションを購入する機会があり、次の大きな抵抗レベルである200日移動平均近くでのテストを期待しています。

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