Freddie Macは30年固定金利住宅ローンの金利が6.74%に減少したと報告しました。これは先週の数値をわずかに下回っています。今週の新築住宅販売と既存住宅販売は期待に応えられませんでした。 住宅ローン金利は高止まりしており、トランプ氏などによる金利引き下げの要請がある要因となっています。これらの金利は10年物国債利回りに影響されており、連邦準備制度がフェデラルファンド金利を引き下げれば、利回りは減少する可能性があります。

住宅ローン金利の変動

11月以降、住宅ローン金利は6.68%から7.04%の範囲で推移しています。この限られた変動は、低金利を求める住宅市場において注目すべき点です。 30年固定金利のわずかな減少は、依然として低迷している住宅市場には重要でないと見られています。最近のデータはこれを裏付けており、5月の新築住宅販売は前月比で4.7%減、既存住宅販売も0.7%減少しています。この弱さは、市場が依然として手頃な価格の問題で凍結されていることを示唆しています。 デリバティブトレーダーにとっては、これは10年物米国債利回りの範囲内での動きが続くことを示しています。住宅ローンに大きな影響を与える利回りが11月以降のその狭い範囲内で揺れ動き続ける限り、我々は10年物利回りもそれに従うことを期待しています。これは、ボラティリティを売却することが短期的には賢明な戦略であることを示唆しています。 この状況は、10年物米国債先物（/ZN）でアイアンコンドルのような戦略を魅力的にしています。今後数週間の間、利回りが最近の範囲を突破しないと賭けることでプレミアムを回収できます。債券市場のボラティリティを測るMOVE指数は、2023年の150以上の高値から約100に下落しており、低ボラティリティの期間の根拠を支持しています。

市場戦略と予測

元大統領の金利引き下げの要請は政治的な騒音であり、我々の焦点は連邦準備制度のタイムラインにあります。CME FedWatch Toolは現在、9月の会議までに金利引き下げの確率が60%を超えることを示しており、市場は差し迫った行動を期待していないことを示しています。インフレーションデータや連邦準備制度の発言でのサプライズが注目すべき主要な触媒となるでしょう。 歴史的に、連邦準備制度の政策転換に至る期間は静かで、その後ボラティリティが急速に拡大することがあります。これは2021年末に中央銀行が積極的な引き締めを示唆した際の事例です。トレーダーは、国債オプションのカレンダースプレッドを利用して将来のブレイクアウトに備えることができます。短期契約を売却して長期契約の購入資金を調達することで、現在の静けさから利益を上げつつ、年内の動きに備えることができます。 金利だけでなく、ITBやXHBのようなホームビルダーETFのオプションも注目です。既存住宅の中央値が販売量が減少しているにもかかわらず、記録的な高値の419,300ドルに達したことから、このセクターは圧力を受けています。これらのETFに保護的なプットオプションを購入することは、金利が予想よりも長く高止まりする場合のより深刻なダウントレンドに対する貴重なヘッジとなる可能性があります。

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