ゴールドマン・サックスは、米国の天然ガス価格に対し楽観的な予測を維持し、2026年夏のヘンリー・ハブに対する目標を$4.50/mmBtuとしました。この銀行は、特に生産者の投資に遅れが生じた場合、この見通しに対する潜在的なリスクを指摘しています。 ゴールドマンは、2026年まで米国のガス生産の持続的な成長を支えるためには、掘削活動の増加が必要になると考えています。現在の投資水準は、予想される将来の需要に見合うものではない可能性があります。

ゴールドマン・サックスの推奨

同銀行は、4月2026年のヘンリー・ハブ契約に対するロングポジションを推奨しており、有利なファンダメンタルズと供給側の応答性の限界を挙げています。 ヘンリー・ハブはルイジアナ州エラスに位置し、米国の天然ガスの主要な価格ベンチマークとして機能しています。これは、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）で取引される天然ガス先物の配達地点です。 $4.50/mmBtuという数字は、ヘンリー・ハブを基準とした百万英国熱単位あたりの予想価格を示しています。この価格は、天然ガス取引および契約における中心的なベンチマークとしての「WTI原油」に類似しています。 私たちは、米国の天然ガスに対するファンダメンタルズの展望が強いと信じており、2026年夏の契約に対する$4.50/mmBtuという目標を正当化しています。この予測に対する主なリスクは、生産者が将来のニーズに応じて投資を迅速に増加させない可能性です。これは、私たちの長期的な視野を共有するトレーダーにとっての機会を創出します。

短期戦略

短期的には、価格の弱さを購入の機会と見ています。米国エネルギー情報局の最新の報告によれば、天然ガスの貯蔵は2,893ビリオン立方フィートであり、過去5年間の平均よりも25%高く、現在価格に影響を与えています。この短期的な圧力は、長期的なポジションを取るための魅力的なエントリーポイントを提供します。 銀行が投資水準について懸念しているのは、現在の掘削活動によっても裏付けられています。2024年6月初めのベーカー・ヒューズの掘削リグ数によれば、現在の稼働中の天然ガスリグは約98であり、1年前の150を大きく下回っています。この遅れた投資は、予想される需要の急増に対して供給が迅速に応答するのを非常に困難にしています。 今後、新しい液化天然ガス（LNG）輸出施設であるプラケミンズやゴールデンパスが2025年までに稼働することで、需要の大幅な増加がほぼ確実です。この構造的な需要の増加は、現在の低い掘削活動によって引き起こされる生産の鈍い成長と対立します。私たちはこれを価格上昇の主要な催化剤と見ています。 歴史はこの市場がどれほど迅速に引き締まるかを示しており、供給懸念が市場を支配していた2022年には9.00ドル/mmBtuを超える価格が急上昇しました。我々はそのような劇的な急騰を予測してはいませんが、生産が需要に追いつかない場合の重要な上昇ポテンシャルを示しています。将来の供給に対する現在の市場の過信は、私たちが利用できる誤りです。 したがって、トレーダーは今後数週間の価格の柔らかさを利用して、4月2026年のヘンリー・ハブ先物のデファード契約にロングポジションを構築するべきです。 私たちは、今日の価格と明日の現実との間にある一時的な断絶を利用して、オプションや先物を使用して強気の立場を確立することを推奨します。

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