CFTCデータによると、EUR/USDのネットロングポジションは7月15日以来、オープンインタレストの15.6%に達しており、これは2024年1月以来の最高水準です。それにもかかわらず、この数字は2024年初めの水準よりも約10%高い位置で取引されているため、ドル安の背景には資本とヘッジの流れが大きく関与していることを示しています。 米国とEUの貿易交渉での無合意シナリオは、ますます現実味を帯びてきており、一部のEU諸国は報復措置を検討しているとのことです。これは、緊張が高まるにつれて、報復的な関税のエスカレーションにつながる可能性があります。

ユーロのドルに対する優位性

EUが他国とともにアメリカとのより有利な取引を確保する中で、ユーロはドルに対する優位性を維持する可能性があります。現在、ユーロは国内の関税による圧力に直面しておらず、市場は木曜日の会合前にECBがよりハト派の姿勢を取るとは予想していません。 次回の利下げは12月に予定されており、EUR/USDが7月初めの高値に戻るための顕著な勢いは不足しています。このペアは1.170ではなく1.160周辺で安定する可能性が高く、これは連邦準備制度のさらなるタカ派の動きのリスクを反映しています。 最近のユーロに対する強気のベットの高まりはトレーダーの楽観主義を示していますが、私たちはこれが限定的であると見なしています。最新のポジショニングデータの分析では、これらの高値からのわずかな後退が見られ、慎重さが creeping していることを示しています。これは、ドルの下落が単なる通貨への投機的な急増ではなく、広範な資本の再配置によるものであるという私たちの見解を確認しています。

貿易結果の影響

無合意の貿易結果の可能性が高まることは、通貨ペアにとって重要な逆風と見ています。今後の米国大統領選挙において、両候補者が厳しい貿易姿勢を示しており、緊張の高まりと不確実性を生み出す可能性があります。歴史的に見ると、2018年から2019年のようなグローバルな貿易摩擦が高まる期間は、ドルが安全資産として優遇される傾向があります。 市場は今週、欧州中央銀行から驚きを期待していませんが、今後の道筋はユーロの上昇を抑えるようです。マネー市場は現在、12月における利下げの可能性を70%以上に織り込んでいることに注意しています。一方、最近の米国の雇用データは、経済が強力な272,000件の雇用を追加したことを示しており、連邦準備制度からより慎重な姿勢が取られる可能性を強化しています。 これらの様々な要因を考慮すると、私たちはこのペアが1.170の水準を回復するのに苦労すると信じています。1.170以上のストライクでコールオプションを売る戦略は、1.160のピボット周辺でのレンジ調整行動を利用するために妥当なものになる可能性があります。現在、1ヶ月のインプライド・ボラティリティは5.5%近くに抑えられているため、1.150未満でのプロテクティブ・プットオプションの購入は、貿易緊張の急上昇に対するヘッジとしてコスト効率の良い方法を提供します。

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