市場は貿易の展開に注目しており、潜在的な関税措置のための8月1日の締切を待ち望んでいます。今度こそ関税が実際に課されるかどうかには不確実性があります。 トランプの前回の7月9日のチェックポイントでは、関税を実施する代わりに関税に関する手紙が送られました。彼は手紙を受け取った者が合意に達さなければ、8月1日までに高い関税に直面することになると主張しています。

EUとの交渉の状況

EUとの交渉の状況は危うく、妥協の兆しは見られません。EUは高い関税が課されれば対抗措置を取る準備ができています。 インドと日本は、より親しい米国の同盟国ではありますが、それぞれに課題を抱えています。インドは限られた合意に基づく妥協を避けたがっており、関税に関する手紙を受け取っていません。最初の26％の関税が課される可能性があります。 日本は数回の交渉を行ってきましたが、東京での政治的不確実性のために合意には至っていません。締切までに解決する可能性は低いようです。 米国の当局者は、8月1日の日付が即時の合意を強制するものではない可能性があると示唆し、代わりに「質の高い」合意の重要性を強調しています。残り10日で状況は流動的であり、観察者はさらなる展開を待っています。

関税の憶測の中での市場機会

市場が8月の締切を前に停滞している中、ボラティリティにチャンスがあると見ています。市場の恐怖を示す指標であるCBOEボラティリティ指数（VIX）は、比較的低い14の近くで推移しており、安定感を示唆しています。歴史的に見て、驚きの関税発表はVIXを25以上に急上昇させたため、現在オプションが過小評価されている可能性があります。 欧州連合との緊張した状況は特に重要です。昨年、米国とEUとの財とサービスの貿易総額は1.3兆ドルを超えました。妥協に失敗すると、報復措置が引き起こされ、自動車や高級品などのセクターに大きな影響を与える可能性があります。私たちは、EUに焦点を当てたETFや大手自動車メーカーの保護的なプットオプションを購入することで、この特定のリスクに対してしっかりとしたヘッジを提供すると考えています。 日本とインドに関与する停滞した交渉においては、その不確実性自体が取引可能なイベントとなります。特にUSD/JPYペアを含む通貨市場はこれらの交渉に敏感であり、過去の貿易紛争中には変動が増加しています。私たちは、双方に大きな価格変動から利益を得るストラドルのようなオプション戦略を使用して、合意または新しい関税の二項的な結果を活用することができます。 Bessentの発言は、締切を軽視することで多くの投資家に誤解を招いている可能性があります。これは、可能性のある最後の瞬間の政策ショックの前に、低コストでロングボラティリティポジションを確立することを可能にします。彼の発言が不利な結果を前に市場を落ち着けるための意図的な試みである場合、急激な市場の反応に備えています。 この貿易の不確実性は、最近のCPIデータがインフレが引き続き懸念されることを示している中で生じています。新しい関税の課税は、輸入品のコストを直接的に引き上げ、連邦準備制度の政策の道筋を複雑にします。したがって、再び貿易紛争から生じるマクロ経済の影響に備えるために、金利デリバティブのポジションについても検討しています。

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