JPMorganのストラテジストは、今年の株式市場スタイルファクターにおける群衆の三つの異なる波を観察しました。1月には、品質成長および大型AI関連株の急増が見られ、4月にはAIの過剰支出や関税による潜在的な景気後退リスクに対する懸念から、低ボラティリティ株へのシフトがありました。 現在、投機的な成長株やローボリューム株を含むハイベータ株は、極度の群衆を経験しています。これは100パーセンタイルに達しており、過去30年で最も激しい群衆を表し、わずか3ヶ月で発生したことが注目されています。ショートポジションは大幅に減少しており、市場参加者はリスクの軽減手段が限られています。

楽観主義と市場リスク

アナリストは、これを「ゴルディロックスシナリオ」に対する信念に起因するとしました。これは、堅調な成長、連邦準備制度の金利低下、および関税への関心の低下を含みます。この楽観主義にもかかわらず、彼らは、そのような自己満足がより広範な市場リスクをもたらす可能性があることに警鐘を鳴らしています。JPMorganの群衆化したハイベータ株のリストには、Palantir、Coinbase、Nvidia、Super Micro、Teslaなどの企業が含まれています。 ストラテジストは、リスク/リワードの潜在能力が高いため、低ボラティリティ株へのシフトを推奨しています。このアドバイスは、8月1日の関税期限が近づく中で、季節的なトレンドが鈍化し、市場ポジショニングがますます伸びきっていることを受けたものです。 極度の群衆化に関する分析は、デリバティブトレーダーにとっての重要な瞬間を示すと考えています。これらの投機的な銘柄への急速なシフトが100パーセンタイルに達したことは、継続よりも逆転の可能性が高いことを示唆しています。これは、市場で最もリスキーなセグメントの潜在的な下落に備えるべきだということを示しています。 この設定を考慮すると、最も群衆化したハイベータ銘柄を追跡するETFのプットオプションを購入して、急激な下落に対してヘッジをすることを検討すべきです。ショートポジションの崩壊は、下落に対するポジションを持っている者が少ないことを意味し、売却があればより深刻になる可能性があります。自己満足が高い今、保護を購入するのは賢明な動きです。

市場の不確実性へのポジショニング

現在の市場環境はこの慎重な姿勢を支持しており、CBOEボラティリティ指数（VIX）は最近13の低い水準で取引されており、その長期平均である約20を大きく下回っています。この統計は、ストラテジストの自己満足が高まりつつあるという見解を裏付けています。低い株式プット対コール比率は0.70未満で停滞しており、投資家が痛みではなくさらなる利益を求めて圧倒的にポジショニングされていることを示しています。 より資本効率的なアプローチとして、プットデビットスプレッドのようなベアリッシュバーティカルスプレッドを使用することが望ましいと考えています。これにより、群衆化しているティッカーで特定の下落をターゲットとしながら、リスクを定義し、取引の前払費用を削減できます。チームが「持続不可能な」トレンドと呼ぶものに対して賭けるための手堅い方法です。 彼らの回転に関するアドバイスを実行するためには、低ボラティリティETFのコールオプションを購入し、安全への逃避を目指します。過去の市場修正の歴史的データは、これらのタイプの株が投機的バブルが崩壊する際にアウトパフォームする傾向があることを示しています。より低価格で質を所有する意欲を表明しながらプレミアムを集めるために、これらの同じETFに対して現金確保プットを販売するのも一つの戦略です。

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