鉛価格は、LME倉庫からの大幅な引き出し要求の増加を受けて上昇しました。要求は35,225トン増加し、合計74,975トンに達し、シンガポールや台湾での増加が顕著であり、6月9日以来の最大の増加となりました。その結果、金曜日のLME鉛価格は1.8%以上上昇しました。
上海先物取引所からのデータによると、主要なベースメタルの週次在庫がいずれも増加しました。銅の在庫は3,094トン増加し、合計84,556トンに達しました。アルミニウムの在庫は5,625トン増加し、108,822トンに達しました。一方、亜鉛の在庫は週ごとに9.3%増加し、54,630トンに達し、4月18日以来の最高水準となりました。
要点として、鉛に対する大幅な引き取り要求は、物理的市場が逼迫したことを示すものであり、短期的にはこの金属に対する強気の見通しを生んでいます。デリバティブトレーダーは、コールオプションの購入や鉛先物のロングポジションの確立を検討すべきであり、この上昇する価格圧力を活用する必要があります。現在の価格動向は、鉛先物が1トンあたり2,250ドルを超えることを後押ししており、この即時の需要の強さを強調しています。
物理的なユニットの確保に対するこの競争は、自動車および産業用バッテリーセクター内での再補充ニーズによって駆動されている可能性が高く、これらのセクターは世界の鉛消費の80%以上を占めています。歴史的に、LMEの在庫が急激に減少することは、スポット需要に供給が追いつかない中で継続的な価格上昇に先行すると見られています。シンガポールや台湾での大規模な引き出しを、アジア全体でこのトレンドが根付いていることを示す重要な指標と見ています。
対照的に、上海取引所での他のベースメタルの在庫の増加は、中国国内の需要が弱まっていることを示唆しています。これにより、銅、アルミニウム、亜鉛に対しては弱気から中立の姿勢が必要であると考えられます。中国の不動産セクターの継続的な苦境や、50ポイント近辺で横ばいの成長を示しているCaixin製造業PMIなどの最近の製造データは、この慎重な見解を裏付けています。
この証拠を踏まえ、最も在庫増加が顕著なメタルに対してショートポジションを開始することを検討します。亜鉛在庫が4月以来の最高水準に達したことを示す9.3%の週次増加は、近い将来の供給過剰と鈍い消費の強い信号となります。そのため、プットオプションの購入や亜鉛先物のショートを行うことは、賢明な戦略と考えられます。
これにより、鉛市場と他の工業金属の市場との間に明確な乖離が生じています。鉛のロングポジションを持ちながら、特に亜鉛や銅といった他の金属群を同時にショートするペアトレードの機会が見えます。この戦略は、供給が制約された鉛市場と他のベースメタルの需給が厳しい環境とのパフォーマンスギャップの拡大から利益を得ることができるでしょう。
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by VT Markets
Jul 21, 2025
