USDJPYペアは現在、日本の参議院選挙を控え、重要な抵抗ポイント周辺で統合しています。今週、米ドルは米国のインフレーションデータ発表後に混合したパフォーマンスを示しました。コアCPIとコアPPIは期待を下回りましたが、通貨はEURやGBPよりも商品通貨に対して優れた結果を示しました。CPI発表後のポジショニングダイナミクスは、トレーダーの慎重なポジション調整を示唆しています。 日本では基本的な状況にあまり変化はなく、日米貿易交渉に注目が集まっています。日本銀行は貿易の進展を注視しており、ポジティブな結果が円を強化する可能性を期待しています。注目すべき期間は7月20日から8月1日までで、日本の参議院選挙とトランプが貿易合意の締切を迎える時期が含まれています。選挙で与党が過半数を獲得すると、円高につながるかもしれません。

テクニカル分析

テクニカル的には、日足チャートでUSDJPYは重要な148.30の抵抗水準近くで推移しています。買い手は151.20への上昇を目指し、一方で売り手は148.30を下回る必要があります。4時間足チャートでは、上昇トレンドラインが強気の勢いを示しており、買い手はそのラリーに備えたリスク管理を行っています。1時間足チャートでは、トレーダーはこれらのセットアップに沿った機会を探しています。今後のイベントにはミシガン大学消費者信頼感調査や日本の選挙があります。 そのキーポイント周辺の統合は長い間破れており、ペアは数十年ぶりの高値で取引されています。基本的な要因は、タカ派の米国連邦準備制度とまだ緩和的な日本銀行との間の金利差の拡大です。デリバティブトレーダーは、今後の下落をトレンド変更ではなく、この強力なキャリートレードの魅力による買い機会として捉える必要があります。 米国のインフレデータに関する論理は依然として relevan ですが、状況はさらに厳しくなっています。2024年4月の米国CPIデータは年率3.4％で、依然として中央銀行のターゲットを上回っています。これにより、米国の金利が長期間にわたって高水準を維持するとの期待が強まり、円の低利回りに対してドルが基本的に強い状態を保っています。 日本側では、中央銀行が2024年3月にマイナス金利政策を終了したことで、ダイナミクスが完全に変わりました。しかし、政策金利が依然としてゼロ近くにあるため、この動きは主に象徴的であり、アメリカとの間の広大な利回り差を縮小する効果はほとんどありませんでした。さらなる金利引き上げは事前に示されると考えられており、主要なトレンドを反転させるほどの攻撃的な動きにはなりそうにありません。

市場戦略

「混雑した取引」の議論は、CFTCの最近のデータによれば、円に対するドルの投機的なネットロングポジションが歴史的高水準に近いことから、これまで以上に重要です。現在の主要なリスクは中央銀行の変化ではなく、通貨介入の直接的なリスクであり、2024年4月末と5月初めに当局が通貨を守るために9兆円以上を使ったと見られることがカナリア的です。そのため、ロングポジションを持つトレーダーは、公式の行動による突然の急落に備える必要があります。 介入の高リスクを考慮すると、また、長期スポットポジションのヘッジとして、アウツMOTMのUSD/JPYプットオプションを購入することが賢明であると考えています。これにより、突然の急落からの保護が得られ、基礎となるキャリートレードが続く場合にはさらなる上昇への参加が可能となります。暗示的なボラティリティは高水準を維持しており、市場のこのバイナリーリスクへの意識を反映しています。 2022年の介入の歴史的な前例を見ると、公式の行動がペアに一時的で急激な5〜7％の反転を引き起こす可能性があることがわかります。しかし、その後上昇トレンドは再び再開され、強力な金利差がその影響力を再主張しました。これは、介入リスクを尊重しながらも、政策ギャップが広い限りペアに対する根本的な強気の見解は維持されることを示唆しています。

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