米ドルは商品通貨に対して強含みで、AUD（1.09%）、CAD（0.63%）、NZD（0.61%）に対して顕著な上昇を見せました。ドルはEUR（0.48%）やJPY（0.55%）に対しても上昇し、GBPに対する増加は0.22%と比較的小さなものでした。 米国の利回りは上昇しており、2年物利回りは3.2ベーシスポイント上昇して3.917%、10年物利回りは1.4ベーシスポイント上昇しました。これらの要因がUSDの強さに寄与しています。

関税の影響

関税の影響は懸念されており、潜在的な関税がドイツの経済見通しに影響を与える可能性があります。関税がなければ、インフレーションはおそらく2%に近づくでしょう。現在、関税は2025年末から2026年にかけてインフレーションに約1%を加える可能性があります。 インフレーションは6月に2.5%に moderの動きが見られ、コアインフレーションは2.75%でした。予想には、今年のインフレーション率が3%-3.5%、2026年には2.5%、2027年には2%に減少することが含まれています。 労働市場は slowingしており、雇用成長が緩やかになり、年末までに失業率が4.5%になると予測されています。経済成長は2025年に約1%と予測されており、不確実性の影響を受けています。金融条件が支援的な中で、デフレ過程が続いています。現在のFRBの政策は、データ主導の調整を可能にしながら、労働市場に中程度の影響を及ぼすことを目指しています。

戦略と市場の変動性

ドルの勢いを考慮すると、その引き続きの強さから利益を得る戦略を優先すべきです。特にオーストラリアドルとニュージーランドドルに対してです。2年物利回りが3.9%を超える上昇は、これらのポジションに対する基本的な追い風を提供しています。これは、最近米ドル指数（DXY）が107を超える数か月ぶりの高値で取引されていることでも示されています。 ウィリアムズの発言は、忍耐強くデータ依存の中央銀行を強調しており、重要な経済リリースの周辺で市場の変動性が高まることを予想すべきです。今後のインフレーションや雇用に関する報告は重要なトリガーとなり、価格変動から利益を得るオプション戦略、特にロングストラドルがその時期に魅力的であると考えられます。この見方は、FRBの「様子見」期間が不安定でニュース主導の市場につながる歴史的パターンによって支持されています。 ナゲルのドイツ経済を対象とした関税懸念は、単一通貨に対する大きな下振れリスクを示唆しています。したがって、EUR/USDペアの弱さに向けたポジションを考慮する必要があります。ドイツのリセッションが全体のユーロ圏に大きな重みを与えることになります。最近のソフトデータ、特に6月に87.3に低下したドイツのIfoビジネス気候指数は、ヨーロッパ最大の経済に対する懸念を正当化しています。 米国のインフレーションが今年の残りの期間で3%を上回り続けるという予測は、金利が長期間高止まりする根拠を固めています。市場の価格設定はこれを反映しており、CME FedWatchツールは今や9月の利下げの確率が50%未満であることを示しており、1か月前の65%を超えるから急激に低下しています。この変化は、金利差が有利であり続ける可能性が高いため、ロングドルポジションを保有することをさらに魅力的にしています。 米国の失業率が4.5%に向かって上昇し、成長が鈍化していることは、経済の意図的な冷却を示唆しており、崩壊ではありません。この制御された減速は、政策立案者に現在の立場を維持する余地を与え、早急に緩和することにパニックを起こさせません。この安定性は、他の地域の不確実性が高まる中で、米国への資本フローを引き続き魅了するでしょう。

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