最近、ホワイトハウスの高官がトランプが連邦準備制度理事会のパウエル議長を解任することを検討していると示唆しました。このことは、ドル、債券、株式の減少や金価格の上昇といった市場の反応を引き起こしました。 しかし、これらの反応は短命であり、トランプはその主張を否定し、「極めて可能性が低い」と述べました。このような動きが実際に起これば、その影響は深刻で、経済に何年もわたって影響を与えることになるでしょう。仮にインフレが安定していても、インフレ期待は急速に高まるでしょう。

金融市場への影響

米ドルと国債は人気を失い、金価格は急騰することになります。株式市場は前例のない強気相場に直面するかもしれず、過去の景気後退が穏やかに見えることになるでしょう。米国議会はそのようなシナリオを防ぐ可能性が高く、それによる不可逆的な損害を考慮する必要があります。 トランプが従順なFED議長を指名したとしても、変化は最小限となるでしょう。これは、金融政策の決定が過半数の投票による委員会によって行われるためです。 私たちは、これらの脅威への市場の初期反応が見出し主導のボラティリティの教科書的な例であると考えています。デリバティブトレーダーは、このノイズを新しい市場トレンドの兆候としてではなく、一時的な機会として見るべきです。予測可能なパターンは、恐怖の急激なスパイクの後、現実チェックが行われ、市場が戻ることです。

トレーダーへの機会

これは、一時的なパニックによって創出されたオプションプレミアムの膨張から利益を得る明確なチャンスを提供します。例えば、期待されるボラティリティを測定するVIX指数は、このような政治ニュースの際にしばしば急上昇し、事態の可能性が薄れると共に落ち着きます。私たちは、最近の平均範囲である12-15を超えるスパイクをボラティリティを売る機会として捉えるべきです。 したがって、トレーダーは主要な指数に対して短期のストラングルやストラドルを売ることを検討できます。この戦略は、市場が大幅に動かず、暗示されるボラティリティが低下すれば利益が出るものであり、最も可能性が高い結果となります。これは、極端なシナリオに対する直接的な賭けであり、機関の安定性への賭けでもあります。 私たちは政治的なコメントに焦点を当てるのではなく、連邦準備制度の実際のデータに戦略を固定するべきです。委員会の2024年6月の最新の「ドットプロット」は大きな変化を示しており、官僚は今年の利下げを1回と予測しており、3月の3回から減少しています。この委員会自身によるデータ駆動の予測は、債券および株式デリバティブにとってはるかに強力な指標です。 この慎重な姿勢は、政治的なレトリックではなく、持続的なインフレに対する直接的な反応です。2024年5月の消費者物価指数は、ヘッドラインインフレがわずかに3.3%に冷却したことを示しましたが、コアインフレは政策立案者にとっての懸念事項のままです。これらは、今後数ヶ月の金利と市場パフォーマンスの道筋を実際に決定する統計です。 歴史的に、1970年代の高インフレは、金融政策が政治的圧力に屈するとどうなるかを強く思い起こさせるものであります。現在の連邦準備制度は、その現議長の下で、独立性へのコミットメントと過去の失敗を避けることをしばしば言及しています。この制度的な筋肉の記憶は、外部の脅威に屈することを非常に難しくしています。 異なる議長が指名された場合でも、金融政策は連邦公開市場委員会によって決定されます。投票権を持つ12名のメンバーによって構成されるこの制度は、個人の影響から強靭であるように設計されています。この構造は政策の継続性を保証し、突然、政治的に動機づけられた変化からの重大なバッファーとして機能します。

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