サービス価格の影響

食品価格は6月のリポートに向けて不確実性を示していましたが、主な焦点はサービスインフレーションにあり、前年比で4.7%から4.5%に緩和されると期待されていました。これにより、他の数字が5月から変わらない場合でも、イングランド銀行の利下げの期待が支持されるかもしれません。 推定によれば、ヘッドラインの月次および年次インフレーションはそれぞれ0.2%および3.4%であり、コアの月次および年次インフレーションは0.2%および3.5%と予測されています。消費者物価の計算に使用される指標日については議論があり、6月10日になると予想されていますが、6月17日に変更されると、特に旅行や宿泊費の上昇により、サービスにおいて価格が上昇する可能性があります。 サービス価格の観察された低下は部分的にベース効果から生じており、テイラー・スウィフトのコンサートが昨年6月の英国の価格に影響を与えました。サービスおよび食品価格のインフレーションを考慮する前に、主要な数字を監視することが重要です。 これらの予測が当たる場合、イングランド銀行は8月に利下げを行う可能性が高いです。そうでなければ、将来のステップを評価するために、労働市場などからのより多くのデータが必要となります。 現在の見通しに基づくと、デリバティブ市場はイングランド銀行が8月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率をおおよそ65%と見込んでいます。これは、英国の金利に影響を与えるすべての人にとって、今後のインフレーションレポートが重要な瞬間となることを意味します。このデータは、この価格設定を検証するか、または大幅な市場の再価格設定を強いることになります。

インフレーション数字の潜在的影響

たとえヘッドラインの数字が静的であっても、サービスインフレーションに焦点を当てており、ここでの低下が期待されています。ここでの低下は、根本的な価格圧力がついに和らいでいるという見解を強化することになります。特に、5月の数字が粘り強い5.7%であったことを考えると、これは中央銀行が政策を緩和するために待ち望んでいた信号です。 サービスデータが予測通りに緩和されれば、フロントエンドの金利が上昇することを期待しています。これは、短期金利スワップで固定金利を受け取るポジションや、SONIA先物のコールオプションを購入することが利益を得る可能性が高いことを意味しています。これは、市場の現在のナラティブが確認されるというストレートフォワードなプレイです。 特に、国家統計局が計算のために遅れた指標日を使用する場合、上振れのサプライズの可能性については注意が必要です。最近のレポート、例えば、5月の3.0%から6月初旬の3.2%に食品インフレーションが上昇したという英国小売業連盟のデータは、価格圧力が完全には消失していないことを強調しています。ホットな印刷は多くのトレーダーを驚かせることになるでしょう。 サービス主導の予想以上のインフレーション数字は、8月の利下げ確率の迅速な再価格設定を強いることになります。このシナリオでは、短期金利債のプットオプションを購入することや、スワップで固定金利を支払うような保護ポジションが魅力的になります。これは、市場が利下げの期待をさらに後ろに押し上げるリスクに対するヘッジとなるでしょう。

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