洞察 
VT 
要点
- USD/CNHが7.1782まで急騰した後、7.1776まで後退した
- 中国の第2四半期GDPは予想を上回ったが、勢いは依然として弱い
- 人民銀行がより強い基準値を設定し、景気刺激策への期待を受けて市場を落ち着けた
- 次の市場動向に向けて政治局会議と米国CPIに注目が集まる
中国の人民元は、予想を上回るGDP報告にもかかわらず、ドルに対してわずかに下落しました。USD/CNHは7.1782まで上昇した後、7.1776付近に落ち着きました。市場の慎重な姿勢を反映したこの控えめな上昇は、経済データの混在した結果と北京市がさらなる刺激策を実施する圧力を受けたものです。
第2四半期のGDPデータは予想を上回っており、米国の関税にもかかわらず対外貿易の弾力性を示しています。しかし、中国の経済エンジンは依然として綱渡りであり、家計の支援や政策の行動がなければ、第2四半期の回復は勢いを失うかもしれません。
テクニカル分析
USDCNHは最近、7.170〜7.172の価格クラスターの上で反発し、約7.178に上昇しました。5期間、10期間、30期間の移動平均線は一緒に上昇しており、短期的な強気の勢いを示しています。MACDはプラスで、ヒストグラムは拡大しており、持続的な上昇圧力を示唆しています。
トレーダーは、7.180を上回る突破を観察すべきであり、これが7.190〜7.200の範囲へのさらなる延長を確認する可能性があります。逆に、7.172〜7.170のサポートを維持する必要があり、これを下回ると7.165〜7.168のゾーンのテストを再度行うリスクがあります。
人民銀行の基準値がメッセージを送る
市場のオープン前に、人民銀行（PBOC）は人民元を7.1498に固定しました。これはロイターの予測より260ピップ上昇しています。この動きは、期待を安定させ、基礎データの軟化への過剰反応を抑えるために調整されたようです。
この基準値はまた、中国当局が経済の基礎が緩和されつつある中でも、無秩序な減価を防ぎたいと考えていることを強化します。人民元は、日中間の中央値の±2%の範囲での取引が許可されています。
この管理された柔軟性により、オンショア人民元（USDCNY）は7.1733付近で安定を保ち、オフショア人民元（USDCNH）はわずかに下落し、最終確認時には0.04%下落して7.1759となっています。
市場は政治局とパウエルに注目
第2四半期のデータが出揃ったことで、トレーダーの関心は次の政治局会議に集中しています。これは2025年の残りの経済戦略を定義することが期待されています。この会議では、最近の住宅データやメディアのリークにより、不動産セクターが主導すると見られています。
一方、今日後半に発表される米国のCPIデータは、USD/CNHのバランスを変える可能性があります。予想を上回る結果は、特にFRBの政策変更期待や今年の利上げの再点火をもたらす場合、ドルをさらに押し上げる可能性があります。トレーダーは現在、12月までに約50ベーシスポイントの利下げを織り込んでいますが、インフレの動向によってはこの予測が急速に変わる可能性があります。
人民元は、軟化するファンダメンタルズや地政学的緊張にもかかわらず、近時非常に安定していることが証明されています。これは厳密な政策管理と慎重な外国為替介入によるものです。しかし、今日のUSD/CNHの突破は忍耐が薄れている可能性を示唆しています。
中国が今後数週間で意味のある財政的または構造的措置を発表しない限り、人民元は再び減価圧力に直面する可能性があります。特にFRBがタカ派の姿勢を維持する場合はなおさらです。
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