シンガポールの経済は2025年第二四半期に成長を経験したと、貿易省の初期データによると報告されました。国内総生産（GDP）は四半期ごとに1.4%増加し、予想の0.7%を上回り、第一四半期の0.5%の改定された縮小から回復しました。 前年同期比で見ると、GDPは4.3%増加し、予想の3.5%を超え、前四半期の3.9%の成長から改善を示しています。このデータは、経済が成長軌道に乗っており、第一四半期の下降後の不況を回避していることを示しています。

経済回復の兆し

シンガポールの貿易省からの最初のデータは、多くの人が予想していたよりも明るい状況を描いています。GDPの四半期ごとの1.4%の増加は、特に以前の縮小の後、基盤となる勢いが戻っていることを示唆しています。この反発が第一四半期のパフォーマンスの下方修正に続くものであることを考慮すると、国内の活動が市場の予想以上に早く回復している可能性を確認するものとなります。年次の数字は、予測の3.5%と比べて顕著な4.3%の上昇を示し、これらを総合すると、先行金利の期待やより広いポジショニングの見直しを促しています。 取引の観点からは、特に金利デリバティブにおいて、短期金利の道筋が変わる可能性があります。金利フォワードは主に回復のペースが遅くなることを織り込んでいました。今や、最新のデータは調整を促すものとなります。金融当局が初期の四半期の利益に基づいて即時に行動する可能性は低いですが、創出されたクッションは政策の緊急性を軽減する可能性があります。これにより金利引き下げのタイミングがより明確になり、近い将来の予期しない緩和のウィンドウが狭まります。 私たちにとっては、これは曲線のポジショニングに直接的な影響をおよぼします—特に短い期間において。強い四半期の反発は、既存のフラットナーに圧力をかけ、インフレが抑制されている場合には曲線の中腹で金利を受け入れる理由が広がる可能性があります。ソフト成長の期待に基づいて長期ポジションにあった市場参加者は、次の monetary policy statement の前にその賭けを見直す必要があります。

クロスアセットへの影響

クロスアセットへの影響に関しては、特に製造業や貿易に敏感なセクターでの外部需要の取り込みを無視することはできません。これらのセクターは地域のサプライチェーンにそのまま貢献し、広範なアジアの活動についての近い将来の手がかりを提供するかもしれません。輸出の成長は、伝統的により広いマクロパフォーマンスの堅実な指標であり、この加速は地域通貨にペッグされたキャリー取引を支えるものとなります。 現在の状況では、トレーダーは過度に一方に寄らないように注意する必要があります。数字は改善されましたが、フォワードガイダンスは依然として控えめです。特に固定収入デスクは、今後のインフレや労働データの確認が得られるまで、完全な金利の変動に対するエクスポージャーを減らすことを検討するかもしれません。 月次指標に関しては慎重さが求められます。先行調査や在庫指数は、反発が構造的なものであるか循環的なものであるかのさらなる兆しを提供するでしょう。もしこの好転が第三四半期にも続くなら、成長の上限についての以前の仮定の再評価が見込まれます。それは、ヘッジ戦略やロールダイナミクスに微調整を求めることにつながるでしょう。 現時点では、予想を上回るGDPの印刷は、今年前半のより防御的なポジションに挑戦しています。私たちは今、期間プレミア調整や相対価値スプレッドを非常に注意深く監視しています。勢いが戻りつつあり、市場はますますハト派的な傾向を正当化する必要があります。今後のマクロリリースのカレンダーを更新してください。次の動きを計画するタイミングは、修正に先んじることが大きく影響します。

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