2025年の第一四半期に、COFERデータは、準備金管理者が日本円（JPY）およびオーストラリアドル（AUD）の大規模な売り手であったことを明らかにしました。一方で、スイスフラン（CHF）の保有は大幅に増加しており、地政学的な不安定さの中での準備金の避難先としての継続的な好ましさを示しています。 世界のFX準備は、米ドル（USD）の安定したシェアを維持しており、これは準備金ポートフォリオにおけるその持続的な強さを強調しています。他方で、JPYおよびAUDの保有の大幅な減少は、構造的な流出が続いていることを示しています。 ユーロ（EUR）の見通しは混在しており、準備金管理者の間にはいくつかの慎重さが依然として存在しています。しかし、最近の調査はEURに対する改善する感情を示唆しており、将来的には流入が増加する可能性があることを意味しています。 ユーロに対するやや慎重な姿勢にもかかわらず、感情の強化の潜在能力は、グローバル準備金におけるそのシェアを強化する助けになるかもしれません。USDの割り当ての継続と、JPY、AUD、CHFの好みの変化は、準備金管理における現在のグローバルな金融ダイナミクスを示しています。 この記事では、通貨準備を管理する機関が2025年の初めに大きな動きをした方法について概説しています。具体的には、日本円とオーストラリアドルのポジションを減らし、スイスフランの保有を増やしました。これが示すのは、それらの機関が経済の変動や政策の予測不可能性に対してより慎重になっているということであり、同時に緊張したり不確実な状況で価値を保持する傾向のあるオプションに傾いていることを示しています。一方で、ドルは支配的な選択肢としての地位を保持しており、準備金管理者は他の場所での変動にもかかわらず、それを手放していませんでした。 ユーロの状況も完全に否定的ではありませんでした。やはり慎重さが明白に存在していますが、同時に、新しい調査データによると、認識が改善する初期の兆候も見られます。そのユーロに対する楽観主義が実際の行動に反映されると、シェアが再び上昇するのを見るかもしれません。しかし、今のところ、トランスアトランティックなバランスは、実験よりも一貫性を重視する方向にしっかりと傾いています。 今後数週間で、利率商品を取引したり、利率の動きに基づいて方向性のあるFXベットを行う私たちにとって、この配分の変化はリスク期待の即時な再調整を必要とします。フローだけでなく、ポジショニングも調整する必要があります。円やオーストラリアドルからの流出は、大きな保守的な保有者からのこれらの通貨への基礎需要が減少していることを示しています。それは価格サポートの底を下げ、ボラティリティの激しい局面で両方ともより脆弱になります。ヘッジ戦略はそれに応じて更新されるべきであり、金利の動きが急激に変わるかリスク感情が変わるシナリオに対しては、より攻撃的なプットやプットスプレッドを検討することが考えられます。 フランが勢いを得ていることから、国内のスイスのマクロ指標に厳密に関連付けられない需要主導の上昇により注意を払う必要があるかもしれません。動きは短期間、金利差から切り離されているように見えることがあり、過去にはグローバルな保護的な流れの変化を示告していました。プレミアムプライシングにおいて、我々が観察しているCHFのスキューは第2四半期を通じて継続する可能性があります。クロスCHFでの強さを無視する前に再考することは賢明でしょう。 ドルに関しては、その準備ポートフォリオにおける勢いから、単に平均回帰に依存するドルショート戦略には慎重であるべきです。たとえ年後半にFRBの立場が緩和される可能性があっても、フローは早すぎるショートが後続を欠いて罰せられる可能性があることを示唆しています。いかなる引き戻しも、低いインフレの数字やハト派の演説だけでなく、強いナラティブのきっかけが必要になるでしょう。オプション市場の乖離は、現物ポジションよりもここでのリワード・リスクが良好である可能性があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設