ダウ工業株平均は木曜日に上昇し、トランプ大統領からの新たな関税の脅威による前の下落から回復しました。発表には、韓国や日本などの国からの輸入に対する二桁の関税引き上げや、ブラジルからの銅輸入および商品に対する50%の関税が含まれていました。 相互関税は8月1日まで延期されており、さらに遅れる可能性があるとの期待があります。市場の楽観主義は、施行された関税からの穏やかなインフレ圧力や、米国の失業保険申請の前向きな動きによって安定している経済状況に基づいています。

失業保険申請が経済のセンチメントをサポート

米国の初回失業保険申請は予想を上回り、227,000件の申請者があり、前回の233,000件よりも改善しました。この安定性は、労働市場のトレンドを反映する労働省の週次申請データによって強化され、経済のセンチメントを支えています。 連邦準備制度理事会の関係者は、トランプ大統領の指導の下で貿易政策が変動しているため、利下げの検討を行っています。トランプ大統領が利下げを求める圧力の中でも、連邦準備制度理事会のパウエル議長は複雑な取引環境の中で慎重なアプローチを維持しています。 ダウ工業株は勢いを増し、週の高値に戻り、45,000を超える潜在的な記録高を示唆しています。USDのパフォーマンスは、労働データの発表に敏感に反応し、投資家の通貨の強さに対するセンチメントに影響を与えています。 ダウが前の損失を取り戻す様子が見られ、主に報復措置の延期に起因する安堵感によって力を得ました。関税引き上げ、特にアジア及びラテンアメリカ経済を対象とした輸入に対しては、セッション開始時にトーンが設定されました。しかし、相互措置が今後遅れる見込みとなると、株式市場は慎重な買いに反応しました。8月1日までの延期は時間を稼ぐものですが、長期的な方向性を示すものではありません。

市場のレジリエンスと経済指標

市場はおおむねお祝いというよりは、これ以上悪化しなかったことを認識して反応しました。株式市場はレジリエンスを示しましたが、より広範な評価はこの安定感が持続するかどうかにかかっています。これまでのところ、関税によるインフレ的影響の減少は懸念を和らげるのに役立っています。価格圧力が攻撃的に高まっていないことが確認され、トレーダーは即時のヘッジ調整なしでポジションリスクを管理する余地が広がっています。銅の関税は、今後の材料や工業用ヘッジに影響を及ぼす可能性がありますが、その影響は見出し反応が示唆するよりも遅れて展開するでしょう。 労働省の失業保険申請データは、その絶対値ではなく、コンセンサス予測からの逸脱のために重みを持ち続けています。227,000件への減少は、予想以上に健全な雇用環境を示しています。これらの数値が数週間にわたって整合する場合、金利に敏感なセクターでのポジショニングの基準を提供します。金利期待に関連するデリバティブ、特に金利先物は、劇的な転換ではなく、維持される金利の可能性が高まることを反映している必要があります。 パウエル議長の最近の発言は、政治的圧力に迅速に屈することへの不安を示唆しています。彼のバランスを保とうとする試みは、特に国債の短期部分での日中のボラティリティを引き起こすかもしれません。その期間に曝露されているトレーダーは、今後の彼の言葉の速度と明確さに注意を払う必要があります。現在、連邦準備制度は、より確かなデータのバリデーターなしに急激な動きをとる可能性は低いと見られています。 私たちはダウの45,000レベルを心理的閾値として注視していますが、これは技術的な上限ではありません。勢いがここに導く可能性はありますが、ボラティリティにリンクした商品でのヘッジ仮定を変更するものではありません。オプションライター、特にショートデルタを持つ者は、銅関税の実施に伴い、商品現物の動きに関連する急激な逸脱に備えてリスクを見直すことを望むかもしれません。 通貨トレーダーは、このニュースが多いサイクルの中で数少ない信頼できる指標の1つとして、雇用データに注意を向けています。USDの需要は、期待のわずかな変化にも敏感であり、特に国際的に中央銀行のトーンに対する対比が現れるときに顕著です。現在、支持的な労働データに対してロングを維持することは正当化できますが、クロスアセットの相関が縮小するため、通常よりも早く決算が発生する可能性があります。 要点として、私たちの市場には急激な上昇はないということです。市場は、最悪の事態が直ちに起こらないかもしれないというアイデアに傾いています。オプションスプレッドや先物のシグナルはこの気分を反映しており、修正が起こる場合—もし起こるなら—それはパニックからではなく、利益確定や利回り曲線のリセットから来るでしょう。

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