カナダドルは、アメリカ合衆国によって35%の関税率が課されるとの発表を受けて急激に下落しました。これは、現在の10%および25%の二段階的関税率からの増加を示しています。 発表では、USMCAに準拠した貿易の除外が継続されるかどうかについての明確な説明がありませんでした。この関税は、既に施行されているセクター特有の課税とは別のものです。カナダがアメリカと協力してフェンタニルの問題に取り組む場合、関税率が引き下げられる可能性があります。 関税率は調整の対象となり、米加関係の状況に基づいて増加または減少する可能性があります。この新しい関税率の開始日は8月1日に設定されています。 最近、カナダからの輸入品に対する単一の35%のアメリカ関税が施行されたことは、これまでの10%および25%の2つのレベルが、商品や原産地の準拠に応じて適用されていたことと対照的です。既存の枠組みでは、USMCA基準に対する関与に応じてある程度の階層化が可能でした。現在、この取り扱いが続くかどうかについては明確な情報が提供されておらず、その不確実性は先物契約の価格設定や北米通貨ペア間のプレミアム構造の調整に即座に課題をもたらしています。 関税が8月1日に開始されるため、もたらされる即時の影響は、カナダドルの下落を見越してヘッジする企業や投資家によって短期的なアメリカドル契約の需要が増加することです。このような見出しに敏感な動きは、特に長期オプションにおいて、カナダ側の曲線に対する非対称的な下振れリスクの価格設定に苦しんでいる参加者によって、初期流動性の枯渇を引き起こすことが通常です。 興味深いことに、政策調整に関する言及、特にフェンタニル削減のようなより広範な地政学的努力における共同協力に続いて譲歩があるかもしれないという提案は、硬直した政策ラインではなく、より柔軟なメカニズムを示唆しています。そのような交渉可能なトーンは曖昧さの誤解を招くべきではありません。むしろ、先物契約における価格再設定は、国内の経済データだけでなく、二国間の外交信号にも応じて変動するリスクプレミアムを含む必要があることを示唆しています。そのため、8月1日の期日を挟む短期のカナダドルプットオプションの週次取引量はすでに急激に拡大しています。 これらの変化はIMM通貨先物シリーズにおけるオープン・インタレストの分布を変える可能性が高いことも注目に値します。スポットへの影響は可視化されますが、ボラティリティのスキューが下方向に広がっていることを完全には捉えられず、これは一時的な価格再設定ではなく、長期的な圧力の期待を示唆しています。そのため、相関する金利予想に依存するモデルは修正が必要です。特に、クロス通貨ベーシススプレッドが潜在的な資本流出の混乱を誤って価格設定している場合です。 ボラティリティ担当者だけでなく、ヘッジャーも見直しが必要です。第3四半期に向けてパッシブロールオーバーのポジションを持つヘッジャーは、優遇関税の免除が実現しない場合、価格再設定に対する非対称的なエクスポージャーの問題に直面します。したがって、CADUSDペアリング周辺のガンマエクスポージャーは、歴史的な相関の仮定に依存せず、管理される必要があります。

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