欧州委員会は、ロシアの石油に対する浮動的な価格上限を提案する予定です。この提案は、18回目の制裁パッケージの一環として、世界の石油価格の変動に応じて上限を調整することを目的としています。このメカニズムは、G7が課したバレルあたり60ドルの上限を45ドルに引き下げることに対する抵抗を受けており、一部のEU加盟国からの反対や米国からの支持が欠如しています。 浮動的な上限は、最初は45ドルを少し上回る形で設定され、自動的に見直される予定ですが、具体的な内容はまだ議論中です。固定価格の上限は、石油価格の下落により効果が薄れているようで、この提案された変更が促されています。ギリシャ、キプロス、マルタといった船運に依存している国々は、自国の海運産業に対する潜在的な悪影響について懸念を表明しています。

価格上限の起源

2022年に設定されたこの上限は、制限を超えて販売されるロシアの石油に対するサービスを禁止しています。上限の引き下げについて米国からの懐疑的な見方があるものの、特にトランプがロシアに対してより厳しい姿勢を示唆していることから、圧力が高まっています。また、より厳しい措置を支持する米国の上院議員もいます。しかし、スロバキアはEUが2027年までにロシアのエネルギー輸入を排除する計画に懸念を示しており、全体の制裁パッケージに反対しています。このため、EUの制裁は全会一致の承認を必要とするため、大きな障害となっています。 委員会の最新の提案は、固定価格上限の影響力が衰え、市場の現実に基づく戦略の転換を反映しています。国際的な指標で石油価格が軟化すると、バレルあたり60ドルの上限はかつて意義のある閾値でしたが、次第に象徴的なものとなりました。それはもはやロシアからの収入源に対する下方圧力を提供せず、動的なシステムの中の静的な数値になってしまいました。 そのため、現在我々が見ているのは、ある種のレバレッジを回復しようとする試みです。世界的な指標に沿って自動的に調整される浮動的な価格上限を導入するというアイデアは、静的な政策が時代に取り残されていることを示しています。最初に提案された数字は45ドルを少し上回るものであり、反応性に向けた意図的なシフトを示しています。政策立案者は、変動市場の中で固定的なポイントは、そう長く価値を保持しないことを認めているようです。 ギリシャ、キプロス、マルタの不安は、これらの海運依存型経済が貨物輸送やタンカーサービスに依存していることから来ています。現行の上限メカニズムの下では、欧州企業は、しきい値を超えて販売されたロシアの原油のための輸送や保険を提供することが禁止されています。このことは、ロシア産の石油を運ぶ艦隊を持つ者や、そのような輸送に対してカバーを提供する者にとって複雑な問題を引き起こします。我々にとってこれは、規制の介入が貿易オフセットと共にあることを思い出させるものです—一部のセクターは他のセクターよりもより曲げられることになります。

課題と戦略的考慮事項

米国の躊躇も見逃されてはいません。大西洋の両岸での整合性がないままでは、実施が断片的になるリスクがあります。ワシントンの内部者からの「今は上限を引き下げる時ではない」という提案は多くを語っています。これは、市場の力が十分に働いているのではないか、あるいは制裁を過度に行使することが効果を減少させる可能性があるという信念を示唆しています。それでも、これは議会の強硬な声がより厳しい管理を推進するのを止めることにはなりません。特に選挙シーズンが迫り、将来の政権の姿勢に対する疑問が浮上する中で、政治的な背景がより広い議論に影響を与えているのは確かです。 ブラチスラヴァからの抵抗は、複雑さの別の層を導入しています。彼らの全体の制裁パッケージを支持しないという躊躇は、エネルギー安全保障に関する実務的な懸念に根ざしています。2027年までにロシアのエネルギー輸入を終了する計画が既に存在する中で、この国は国内の供給やコストを乱すことなく迅速に舵を切ることができずにいます。EUの制裁は全会一致を必要とするため、たとえ一国が反対しても他のすべての国の実施が遅れることになります。したがって、調整はますます困難になります。 このような状況下では、準備が不可欠となります。特に自動化された上限のようなメカニズムに基づいた政策のシフトは、一時的な価格変動を引き起こし、物理的市場とペーパー市場の間に新たな乖離を生じさせる可能性があります。これらの調整は局所的に留まるわけではありません。このような調整は、より広範な実施意図—より多くの監視、狭いマージン、および取引を容易にする者からのさらなる開示の要求など—を示唆します。

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