7月初旬、米国EIAの原油在庫は707万バレルの増加を記録し、200万バレルの減少予想を上回る結果となりました。この在庫の変動は、市場における石油供給と需要のダイナミクスの変化を反映しています。 AUD/USD通貨ペアは、豪州準備銀行のハト派的な姿勢に対抗する形で関税に関する混合信号の中でもその地位を維持していました。USD/JPYペアは安全資産としての円の需要によって影響を受け、減少しました。また、FOMCの議事録が将来の利下げを示唆したことも影響しています。

金価格が上昇

金価格は、安全資産としての需要が高まり、貿易懸念や米国の財政不安に支えられて上昇しました。連邦準備制度理事会による金利の引き下げ予想も、米ドルに下押し圧力をかけ、金への関心をさらに高めています。 一方、株式と債券のトークン化は、現時点で257兆ドルと評価される市場の総価値の1-5％を占める可能性があります。さらに、最近の米国の関税増加はアジア経済に影響を与えていますが、シンガポール、インド、フィリピンは、貿易交渉が建設的に進めば潜在的な譲歩を受けて利益を得るかもしれません。 最近の米国の原油在庫の増加は予想に反しており、少なくとも短期的には米国のエネルギー供給チェーンにおいて余剰を示していることを示唆しています。200万バレルの減少ではなく、在庫は700万バレル以上増加しました。このような予想外の増加は、通常、商業需要が予想ほど強くないか、または精製所の活動と輸入が実際の消費を上回っていることを示しています。原油関連の契約を監視している私たちにとって、この余剰は近い将来の価格に下押し圧力をかける可能性があります。また、供給が安定し、需要の期待が引き下げられる場合、インプライドボラティリティも低下するかもしれません。 通貨の動きはさらに複雑さを加えています。オーストラリアドルはその地位を維持しましたが、その回復力は世界的な貿易緊張と比較的攻撃的な金融バイアスの中でのものでした。オーストラリア中央銀行は確固たる姿勢を維持しており、これが先物金利の期待を支え、相対的な金利差でオーストラリアドルを支える可能性があります。このようなテーマは一時的なものではなく、短期のFXスワップやオプションを持つトレーダーは金利の期待が再調整される中で活動が増加するかもしれません。しかし、中国のデータが軟化したり、金属の価格が冷え込む場合、悪化する貿易シグナルが依然として影響を及ぼす可能性があります。

円が強くなる

円は特にドルに対して強くなりました。この動きは、市場の不安から生じており、安全資産としての円への資金流入の口実がしばしば見られます。さらに、米国の政策立案者からのハト派的なトーンが将来の低金利の可能性を生じさせ、米ドルを相対的に魅力を減少させています。驚くべきことに、これらのハト派的なシグナルにもかかわらず、米国の株式市場は依然として活況を呈しており、これは最終的に円の上昇を鈍化させるかもしれませんが、それは別の視点です。上場取引派生商品や短期の円ボラティリティ戦略の文脈では、このような防御的需要の持続がキャリー取引に複雑さをもたらし、インプライド・ボラティリティのスキューを狭めるかもしれません。 株式市場は金とともに新たな強さを見せました。この貴金属の上昇は孤立したものではなく、リスク資産のバリュエーションに対する真剣な懸念や、潜在的な財政不安、さらなる金利引き下げの可能性を反映しています。金属先物のコールオプションの関心は、近い満期でやや急接近し、トレーダーがさらなる上昇を予測したり、テールリスクのヘッジを行っています。貴金属派生商品に関与している私たちにとって、デルタ調整済みのオープンインタレストやスキューの変化を追跡することは、現在の強気なポジショニングにおけるリーダーを特定するのに役立つかもしれません。 他方で、トークン化は短期的な市場の動向となるものではありませんが、概念として進展しています。株式と債券市場の価値の約1〜5％が時間とともにこれらのデジタル形式にシフトする可能性があります。これを考えると、これは構造的な長期的な方向性のプレイを提示しますが、現時点では上場先物や従来のクリアリング機関の価格を変更することはないでしょう。それでも、このナラティブは伝統的な資産プロキシに関連する暗号派生商品への投機的関心を引き起こしています。

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