最近のトランプからの関税引き上げの脅威は、米国の平均関税率を約18.7%に引き上げる可能性があり、これは先週観察された約17%からの増加です。 この率には10%の基本関税が含まれており、自動車、鉄鋼、アルミニウムなどの品目には追加の関税が適用されます。この上昇にもかかわらず、4月の「解放デー」計画から提案された潜在的な関税率22%以上にはまだ届いていません。 提案された関税率の最近の上昇は、平均を18.7%に近づけるものであり、これは一連の取引提案の厳格化に続くものであります。これにより、輸入された工業製品や消費財のコストベースが高くなるのは明らかです。これは、より高価な原材料、コストがかさむ部品、および完成品の高い倉庫価格を意味します。このことは、商品関連セクターにおける価格の変動性に対するしっかりした上限を設定し、影響を受けた取引先からの報復措置の可能性を高め、価格モデルや将来のリスク評価に新たな変数を導入します。 私たちの観点から、先週最も重要だったのは単に平均関税率の数値的な増加だけではなく、その焦点でした。自動車と鉄鋼やアルミニウムなどの金属を含むことは、これらの変更に象徴的な意味合いと直接的な産業的影響を与えます。すでにより厳しい姿勢を予測していた機関によって一部のカテゴリーはヘッジされていましたが、これらのターゲットの再確認は、材料、エネルギー原材料、物流に関する長期オプションおよび先物契約に対する再評価の窓に押し進めることになります。 関連する商品に直接関与している経済主体は、特に輸入フローの印象が最初に記録される沿岸地域で、変化する運賃スプレッドと倉庫在庫に注意を払うべきです。アルミニウムや鉄系合金などの戦略的原材料に対する先物プレミアムはこれまで静かな反応を示してきましたが、この静けさに惑わされてはいけません。立法上の脅威とデリバティブ市場での再調整との間にはしばしば遅れが生じ、特に流動性が限られ、ニュースが多いセッション中には取引の深さが急速に薄くなるセクターにおいて顕著です。 このような性質の変化に応じて対応する際は、トリガー自体ではなくボラティリティを追うことになります。したがって、より鋭い反応は契約の期限が迫る頃や、税関データ更新から確認信号が入ってくる際に近づく可能性があります。ここではデリバティブトレーダーが短期バイアスを形成でき、発表に基づくのではなく市場の追随に基づいてボラティリティ期待を固定することができます。デルタを変えるのは単なる見出しではなく、それが生の需要と投機的な挑戦に変換されることです。 構造化された輸入コストのいかなる増加も、消費者向け商品への転嫁には時間がかかります。この遅延は、スポット価格と予測モデルの間に一時的な乖離を生み出し、価格曲線のギャップを露呈させる可能性があります。国境を越えた商品の先物契約の短いスプレッドは広がるかもしれません。現在、明らかにモデルが再編成されている分野の一つは自動車部品であり、主要なアジアのハブからのバスケット輸入価格は、通貨の変動によって相殺されない限り、中程度の1桁台の上昇が見込まれます。 トレーダーとして、私たちはこの上昇の限界を高原と勘違いしてはいけません。関税の上限は素早く変動する可能性がありますが、ポジショニングはマージン資本要件とクリアリングの遅延があるため、ばらついたまま残ります。ヘッジ戦略は、この段階では通常よりも柔軟であるべきであり、特に政策リスクと消費者の裁量的な弱さに対するエクスポージャーが重なる商品バスケットでそれが重要です。

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