洞察 
VT 
ドルとコモディティの動き
外国為替市場では、ドルの給与データによる上昇は減少し、EUR/USDは約1.1775上昇し、USD/JPYは0.4%下落し144.30となりました。USD/CHFは0.2%下落し0.7930に達しました。ドルのコモディティ通貨に対するパフォーマンスは小さな動きを示し、USD/CADは0.1%上昇し1.3590となり、AUD/USDは0.1%下落し0.6560となりました。最近の強さにもかかわらず、ドルのより広範な見通しは概ね変わらず、マーケットは貿易に関するニュースに再び焦点を当てることになるでしょう。 私たちが見ている動きは、政策の変化と夏の参加者の減少に対処している市場を反映しています。非農業部門雇用者数のデータは初めてドルをサポートしましたが、その勢いを維持することができませんでした。新しい貿易障壁の影響が投資家の見通しに波及すると、感情の反転が非常に早く展開されました。トレーダーがワシントンからの政策の混乱や北京と欧州の間の新たな緊張を消化する中で、利得は実質的に解消されました。 実際にそうなると、強い雇用数字に対する初期の反応はより広範な慎重さに変わりました。労働データは一時的な持ち上がりを提供しましたが、金利の価格付けや株式の確信が伴わなかったため、迅速に fade しました。 欧州の厳しいセッションは全く驚くべきものではありませんでした。特に急激な関税の導入は、輸出者に明らかな圧力をかけました。フランス上場企業はリスクオフのトーンの影響を強く受け、CAC 40は地域内での損失をリードしました。戦略的な分野に関連する緊張がすぐには和らがないという広範な合意が形成されつつあります。市場感情の変化
一方、ドルは日々の流れと連邦準備制度の政策調整に対する期待によってその広範な方向性が再調整されています。例えば、USD/JPYの後退は米国財務省の利回りの低下に関連しており、夏以降の金利の進行を見直していることを示唆しています。USD/CHFやEUR/USDの動きは、新たな確信に基づくものでなく、機械的な調整のように感じられました。USD/CADやAUD/USDを見た場合、明確な勢いの欠如は地理的に多様なリスク要因—カナダの原油、中国の貿易需要—が引き続き不明確な信号を生んでいることを示します。 次の期間では、これらの制約がポジショニングを試すことになると見込まれ、パッシブなフロー活動は引き続き軽いままであり、しかし、怠慢に陥る余地はほとんどありません。8月初めに発効予定の関税変更が現在、単なるヘッドラインリスクとしてではなく、一部のセクターに対する実際のコスト圧力としてより直接的に織り込まれています。報復措置がよりターゲットが絞られないリスクが高まっています。もしそうなれば、世界貿易に敏感な株価指数は流動性が低い時間帯において急激な調整を受ける可能性があります。 商品市場の動向を見逃さないことが重要です。金の穏やかな上昇は不確実な価格環境に典型的なヘッジ需要と合致しています。原油の後退は極端ではありませんが、在庫の増加や供給側の強さを反映し続けています。現時点では、両者ともに抑えられた範囲内にありますが、多週間のオプションのスキューは原油価格が急激に下落することに対する保護の関心が高まっていることを示唆しています。 株式先物と通貨のボラティリティは、取引の展開の性質を考慮すると、期待されるレベルを下回っています。ここには適度の過小評価の可能性があります。夏のポジショニングが解消されるにつれて—7月下旬の中央銀行の会議に近く—再びガンマヘッジやスプレッド拡散に対する関心が高まる可能性があります。 期待の面では、調整が進行中ですが、誇張はされていません。S&P先物はサイクリック部分の軟化に沿って減少し、テクノロジーの参加も控えめでした。フローのバランスは、少なくとも現時点では、参加者がマクロの信号よりも短期的な政治の騒音に重みを置いていることを示唆しています。 貿易の変動を引き続き監視する中で、ある市場に政策通知が不釣り合いに影響を与える瞬間—非対称性—に注目することが望ましいです。こうしたディスロケーションは、短期的なガンマやカレンダースプレッドの最も明確なエントリーポイントを提供する傾向があります。 全体として見れば、まだトレンドの変化ではなく、短期的な期待の再調整であると捉えています。政策の変動性—両方向とも—は資産クラス全体に価格に影響を及ぼす主導的な変数として残っています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
