洞察 
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業界の感情の変化
この記事は、ドイツの建設業界における持続的な景気後退を概説しています。住宅建設における顕著な弱まりが他のセクターでのわずかな成長を相殺し続けていました。土木工事と商業事業は進展を示していましたが、住宅の低迷が依然として主要なテーマであり続けました。特に住宅建設における企業の信頼感は、コストの上昇や政策の不確実性への対応として衰退し続けています。 土木工事セクターは、主要なインフラ支出に対する期待に助けられ、短い一連のポジティブな結果を達成しました。しかし、これは5000億ユーロの基金からの実際の資金の流出に基づく動きではなく、計画の楽観主義に基づいています。企業は新たなプロジェクトに対する競争が激化する前に既存の注文をクリアしようとしています。これは、新たな需要の増加ではなく、古い作業を終わらせる加速を意味しています。一方で、コンクリートから銅に至るまでの材料が高騰し、6月の材料インフレは2年以上で最も急激に推移し、労働費用と供給遅延が原因で発生しました。供給業者はそのコストをチェーンに押し上げています。 下請け業者は、より調達しやすくなっているように見えますが、これは広範な需要の緩和を示唆している可能性があります。しかし、逆に、彼らは料金を引き上げています。これは、予想される賃金引き上げや将来の管理コストに対する先行的なカバーとして考えられます。最低賃金の引き上げ計画は、施行される前から価格ダイナミクスを再形成し始めています。2026年までに€13.90に引き上げられる動きは、労働集約的な企業におけるマージンを圧迫することは避けられません。大手企業は運営比率を維持するために再び料金を引き上げようとするかもしれませんが、小規模な企業は真の負担に直面するかもしれません。金融政策の課題
5月から6月にかけてのトーンの変化は異常でした。金利政策の調整に基づき一時的に信頼感が高まりましたが、今は不安に急変しました。欧州中央銀行が政策金利を引き下げたにもかかわらず、長期借入コストは頑固に高止まりしています。これは主に、膨張する国債負担の反映であり、金利が上昇し、住宅ローン金利が膨らんでいます。 金利に敏感なセクター、特に住宅開発に携わる者にとって、これは小さな変化ではありません。先行指標は引き続き低下し、新たな住宅投資への関心はほとんどないことを確認しています。買い手は高いプロジェクトコスト、賃金の不確実性、そして不利な融資条件に直面して、非常に慎重です。 現在の状況は、特に住宅の先行予約が薄い場合、短期的にマージンを圧迫することを示唆しています。原材料価格と消費者需要の間のギャップが広がっているため、ボリュームのさらなる減少はおそらく避けられないでしょう。そのため、ヘッジなしに長期ポジションを保持することは一般的に魅力的ではないと見なされます。 このような条件下では、建設活動指標に対する方向性のある賭けを一般的に縮小し、代わりにボラティリティがどこにあるかを検討します。特に下請け料金や土木工事の成果に織り込まれた需要推定に注目します。インフラ計画に対する楽観主義を反映していたスプレッドは、再び戻り始めており、活動契約は資金調達のタイムラインと一致していません。これは、ポジショニングにおいて慎重に評価されるべきです。 また、賃金引き上げからの負債のチェーンも注目に値します。賃金調整が予想より早く企業に価格設定されているため、現金流がさらに年度後半に締め付けられます。価格設定を引き継ぐための取り組みは、契約の構造によって異なる可能性があります。予想外のボラティリティに対する入札価格を保護する方法として、企業が建設時間を延長することに留意してください。 長期金利の動きは、信頼感の指標にもうまく反映されていません。住宅活動指数が連続して下落していることは、金融政策だけでは容易に修正できない深刻な不況を示しています。トレーダーは、住宅関連企業の利益見通しの改定を通じて、現実へのさらなるディスカウントを予期すべきです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
